PDF《宏伟蓝图展开,不仅仅是气瓶制造商》

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600 700 成交金额 富瑞特装 国金行业 沪深300 林渌 联系人 (8621)60893125 [email protected] 赵乾明 分析师 SAC 执业编号:S1130511030017 (8621)61038263 [email protected] wwwww1 用使司公限有理管金基信泰供仅告报此 此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 富瑞特装公司研究简报 内容目录 国十条 更加确定我们对未来 3-5 年行业高景气的判断

3 行业驱动力没有变化,行业空间依然很大.3 国十条 不仅是一纸政策,更是民生需求

3 LNG 气瓶仅是公司业务布局的一环,多款储备产品明后年有望爆发...

4 LNG 气瓶业务明年继续保持高增长无忧.4 小液、速必达、油改气等产品有望爆发.5 海外、并购、物联网三大战略,彰显公司规划长远.6 估值与投资建议.7 附录:三张报表预测摘要

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图表目录

图表 1:我国天然气占一次能源消费比例处于全球较低水平

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图表 2: 国十条 后各级各地政府的相关行动

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图表 3:LNG 从经济性和热效率上看,都是燃煤锅炉的最佳替代

6 wwwww2 富瑞特装公司研究简报 国十条 更加确定我们对未来 3-5 年行业高景气的判断 行业驱动力没有变化,行业空间依然很大 ? LNG 作为天然气在使用过程中的一种形态,其驱动力也和整个天然气的驱 动力一致,即 气化中国 :和油比更便宜、和煤比更清洁、地缘政治下 能源安全. ? 和油比更便宜:即使在提价后,全国车用 LNG 相对于柴油仍保持了 35%左右的折价,而在部分靠近气源地的地区,此折价幅度更大. ? 和煤比更清洁:天然气是比煤更清洁的燃料,因此在环北京、长三角 和珠三角等对空气质量更为重视的地区将是需求增量最大区域.而 国十条 出台后,环保的推动因素将更为强劲,我们下一节会详细 论述. ? 地缘政治下能源安全:从地缘政治视角分析,我国海路存在朝鲜半 岛、钓鱼岛、黄岩岛、台湾岛等多个可能爆发潜在地缘政治冲突的 点,一旦爆发冲突,海上油路有被切断的风险;

而天然气增量供应主 要来自中亚俄罗斯,提升气化率,有助于增强我国东部地缘政治抗风 险能力.并且在石油对外依存度高达 60%以及储量接替率小于

1 的情 况下,天然气无疑是更为合适和有潜力的基础能源. ? 从国际情况来看,我国的天然气使用比例远低于世界平均水平,即使和周 边的日韩相比,我国的天然气使用仍有很大的发展空间. ?

2012 年,我国天然气在一次能源中占比仅为 5.7%左右,远低于世界 25%的平均水平. ? 从整体用气量角度来看,与我国国土面积相当的美国、俄罗斯天然气 消费量分别为

7221 亿方和

4162 亿方.从LNG 角度来看,日本

2012 年进口 LNG 就达到

1188 亿方,而韩国进口 LNG 达到

497 亿方.而 我国整体天然气消费量才

1467 亿方,其中以 LNG 形式储存和消费的 数量不到 20%. 国十条 不仅是一纸政策,更是民生需求

图表1:我国天然气占一次能源消费比例处于全球较低水平 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 世界合计 北美合计 中南美合计 欧洲合计 中东合计 非洲合计 亚洲合计 美国 加拿大 墨西哥 法国 德国 意大利 俄罗斯 伊朗 卡塔尔 澳大利亚 日本 印度 中国 天然气 石油 煤炭 核能 水电 再生资源 来源:BP、国金证券研究所 wwwww3 富瑞特装公司研究简报 ? 国务院在今年