PDF《江苏索普“三顾”控股股东资产》

2015 年10 月, 江苏索普发 布重组消息称, 公司筹划注入控股股 东资产,标的资产为控股股东以甲醇、 醋酸、 醋酸乙酯等相关资产和部分负 债新设的公司. 不过,在公司

2016 年 第一次临时股东大会上, 重大资产重 组的相关议案被否, 此次重组被迫终 止. 今年

1 月, 江苏索普发布重组预 案,公司计划通过发行股份及支付现金 方式,收购控股股东索普集团旗下醋酸 及衍生品相关经营性资产及负债. 同时,公司还计划以支付现金方式收购索 普集团全资子公司化工新发展的主要 经营性资产和负债. 与此同时,江 苏索普拟向镇江国有投资控股集团有限公司发行股份募集配套资金,发 行的股份数量不超过6000 万股,募资总额不超过4亿元. 其中,醋 酸及衍生品业务相关经营性资产及负债作价为47.45 亿元,45.45 亿元由公司以发行股份支付(5.37 元/股发行 8.46 亿股),其余2亿元由募集配套资金带来的现金支付.化工新发展旗下经营性资产及负债的交易价格被设定在 1.47 亿元,全部 由募集配套资金带来的现金予以支付. 标的公司盈利不稳 数据显示,2016 年-2017 年和2018 年前三季度, 醋酸及衍生品业务 实现的营业收入分别为27.88 亿元、41.65 亿元、43.24 亿元,净利润分别为-

6706 万元、4.06 亿元和 11.73 亿元. 虽 然业绩增长十分迅速,但是波动也十分 巨大.

2016 年-2017 年,化工新发展实现 的营业收入分别为13876.11 万元、22028.96 万元, 净利润分别为 1701.87 万元、1734.61 万元. 与此同时,索普集团承诺,标的资 产2019 年、2020 年和2021 年扣除非经常性损益后的净利润不少于5.72 亿、5.66 亿和 5.6 亿元, 三年累积净利 润接近

17 亿元,却是连年下降,甚至低 于2018 年前三季度的业绩. 其实, 上述醋酸业务的业绩波动 大,主要原因是醋酸价格起伏不定.

2016 年, 醋酸均价约为

2124 元/ 吨,2017 年涨至

3200 元/吨,涨幅高达 124%. 随后,醋酸价格上涨的速度愈 发提升, 从2017 年9月初的

3000 元/ 吨最高涨至2018 年年中的5400 元/ 吨,突破历史新高. 但很快又飞速下降 至年末的3500 元/吨,价格变动相当大. 然而,对于醋酸资产的评估报告是 以2018 年9月30 日为评估日期进行 评估的.彼时,醋酸均价仍位于高点,醋 酸资产的交易价为 48.92 亿元,溢价高 达28 亿元, 这或许也是证监会否决公 司收购事项的重要原因. 对此,江苏索普证券部相关人士对 记者表示,公司将对标的资产重新进行 评估并合理定价,修改重组方案. 同时, 公司将通过对原材料和内部技术改造 等进行了降本增效, 以稳定其盈利能 力. 上市公司经营压力大 引人深思的是, 为什么在两次收 购失败后,江苏索普仍是痴心不改? 历年财报显示,2015 年-2017 年, 江苏索普实现的营业收入分别为57940.95 万元、62347.16 万元、77731.44 万元,净利润分别为-2030.51 万元、2178.27 万元、7503.17 万元,三年 的业绩稳步提升. 然而到了

2018 年, 江苏索普的业 绩表现发生了明显转变.

2018 年年报显示,报告期内,公司 实现营收约4.74 亿元,同比下降38.98%;

实现净利润仅 358.32 万元,同 比下降 95.22%,另外,从安全环保及经 济效益考虑, 公司漂粉精产品于

2018 年4月停产.

2019 年一季度, 公司的营业收入 为0.8 亿元,同比下降 43.28%,并扭亏 实现近

79 万元的利润. 但是公司预告 称,随着市场竞争加剧,导致产销量下 降,今年上半年公司的净利润有可能亏 损. 江苏索普也表示, 公司主营业务 ADC 发泡剂产品的行业整体规模偏小, 在原材料价格大幅上涨的情况下, 成本控制能力较弱,同时行业竞争也较 为激烈,业务增长乏力. 而注入索普集 团醋酸及衍生品相关业务后,公司将具 备年产