PDF《法兰克福车展见传统巨头电动化雄心,光伏、燃料电 池、储能...》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 41.

37 市场优化平均市盈率 18.46 国金电力设备与新能源指数 5113.22 沪深

300 指数 3831.30 上证指数 3353.62 深证成指 11063.10 中小板综指 11783.01 相关报告 1.《动力电池行业行业点评》 ,2017.9.12 2.《新能源发电及电动车板块再获利好政策 空中加油-新能源与电力设备...》 ,2017.9.11 3.《从新能源车中报总结看产业趋势,电力 现货市场开展试点-新能源与...》 ,2017.9.4 4.《新能源汽车产业链

2017 年中报总结-动 力电池行业行业深度研究》 ,2017.9.4 5.《光伏企业盈利超预期概率加大,锂电原 材料涨价蔓延-新能源与电力...》 ,2017.8.28 姚遥 分析师 SAC 执业编号:S1130512080001 (8621)60230214 [email protected] 王菁 联系人 (8621)60230250 [email protected] 邓伟 联系人 (8621)60935389 [email protected] 张帅 分析师 SAC 执业编号:S1130511030009 (8621)60230213 [email protected] 法兰克福车展见传统巨头电动化雄心,光伏、燃料电 池、储能热度持续提升 本周行业观点 ? 本周重要事件:法兰克福车展德国车企纷纷展示产品线电动化路线;

储能产 业政策完成政府会签;

瓦克美国多晶硅厂发生爆炸;

燃料电池产业论坛在武 汉举行. ? 板块配置建议:瓦克多晶硅厂事故料不会对供需产生明显冲击,产业发展环 境和竞争格局的改善是目前光伏板块的核心逻辑,继续坚定推荐高增长、低 估值兼备的单晶和分布式龙头;

储能重要政策落地预期或激发沉寂多时的板 块热度,关注主题机会;

法兰克福车展见传统车企电动化雄心和充足实力及 国产供应链竞争力,维持推荐景气维持能力强、具备全球供货能力的中上游 材料与资源龙头,以及燃料电池主题;

电力设备板块推荐工控行业持续复苏 大背景下基本面发生较大变化的低估值标的,以及受益配网自动化投资提速 的白马公司,同时依然建议关注电动汽车充电桩、电机电控等电力设备中下 游零部件行业. ? 推荐组合:隆基股份、林洋能源、阳光电源、良信电器、英威腾、国电南 瑞;

杉杉股份、富瑞特装、大洋电机、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科;

涪 陵电力、许继电气、恒华科技、信捷电气. ? 新能源:瓦克美国工厂事故对国内硅料价格影响不大,但或进一步延缓 Q4 产业链降价预期,光伏产业稳定可持续发展确定性持续提升,继续看好高增 长低估值的单晶/分布式龙头;

储能产业政策临近落地,关注主题机会. ? 本周瓦克美国工厂事故停产引发市场关注,我们认为,考虑到停产产能仅占 全球总产能 5%,且由于我国对美产多晶硅征收高额关税(进口量极少) ,因 此事故不会对国内多晶硅供应和市场价格产生明显的直接冲击,但预计仍将 对整个产业链预期中的 Q4 降价周期起到一定的延缓效果. ? 对光伏板块,我们认为短期的价格波动和分布式补贴下调(及其可能引发的 抢装)都是次要的,目前的核心逻辑是:产业发展环境和企业竞争格局几乎 都处于有史以来最健康的状态(限电改善、政策完善、分布式启动、扩产温 和、盈利分化) ,具备 增速叠加 属性的行业龙头有望持续兑现超预期利 润和估值上修,维持重点推荐:隆基股份、林洋能源、阳光电源. ? 本周国家能源局科技装备司处长齐志新中国能源研究会年会储能分论坛上表 示,从今年