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2009 年度第一期短期融资券募集说明书 电石乙炔法 指以电石为原料,利用电石水解产生的乙炔气 与氯化氢气体合成氯乙烯的方法 石油乙烯法 指以石油系列产品裂解出的乙烯为原料,经氧 氯化生产氯乙烯的方法 烧碱 指氢氧化钠(分子式NaOH),最基本的化工原 料之一,主要用于化工、轻工、纺织、医药、 冶金、石油等行业 离子膜交换法 指一种用离子交换膜进行氯化钠盐水电解生产 烧碱的方法.该法能耗低、污染小、产品纯度 高,是目前世界上最先进的烧碱生产方法 隔膜电解法 隔膜法电解是目前电解法生产烧碱最主要的方 法之一,所谓隔膜法是指在阳极与阴极之间设 置隔膜,把阴、阳极产物隔开.隔膜是一种多 孔渗透性隔层,它不妨碍离子的迁移和电流通 过并使它们以一定的速度流向阴极,但可以组 织OH-向阳极扩散,防止阴、阳极产物间的机械 混合 表观消费量 指表观消费量=国内总产量+进口量-出口量 ISO9001 指国际标准化组织9000 族质量管理体系 华泰公司一期项目 指12 万吨/年聚氯乙烯专用树脂配套10 万吨/ 年离子膜烧碱工程一期项目 华泰公司一期技改项目 指12 万吨/年聚氯乙烯专用树脂配套10 万吨/ 年离子膜烧碱工程一期技改项目

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2009 年度第一期短期融资券募集说明书

第一章 风险提示及说明 特别风险提示 本期短期融资券无担保,能否按期兑付取决于发行人信用. 投资者在评价发行人此次发行的短期融资券时,除本募集说明书提供的各项资 料外,应特别认真地考虑下述各项风险因素.

一、债务融资工具的投资风险

(一)利率风险 在本期短期融资券存续期内,受国民经济运行状况和国家宏观政策等因素的影 响,市场利率存在波动的可能性.市场利率的波动将对投资者投资本期短期融资券 的收益水平造成一定程度的影响.

(二)流动性风险 本期短期融资券发行后将在银行间债券市场进行交易流通,但发行人无法保证 本期短期融资券在银行间债券市场的交易量和活跃性, 从而可能影响债券的流动性, 导致投资者在债券转让和临时性变现时面临困难.

(三)偿付风险 如果受市场环境变化等不可控因素影响,发行人不能从预期的还款来源获得足 够资金,可能影响本期债券本息的按期足额偿付.

二、与发行人行业相关的风险

(一)经营风险

1、价格波动风险 (1)主要产品价格波动风险 聚氯乙烯树脂(PVC)产品是发行人的主要利润来源,2008 年销售聚氯乙烯树 脂所产生的营业收入占发行人营业收入的 77.49%, 而聚氯乙烯树脂市场价格具有明 显的周期性,波峰价格与波谷价格差距显著.虽然与同行业相比发行人具有能源与 原材料的成本优势,但是当聚氯乙烯树脂的价格出现较大波动时,公司经营业绩仍 会受到较大影响. 表1-1

2005 年至

2009 年一季度国内电石法 PVC 年价格情况 单位:元/吨 年份 最低价 最高价

2005 年5,700.00 8,000.00

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2006 年5,850.00 7,700.00

2007 年5,950.00 8,050.00

2008 年5,400.00 8,900.00

2009 年一季度 5,600.00 6,550.00 数据来源:中国氯碱网. 图1-1 2008年国内PVC年价格变化趋势 数据来源:中国氯碱网. (2)原材料价格波动风险 发行人采用电石法工艺生产聚氯乙烯树脂(PVC) ,电石是发行人生产所需的最 主要原材料,电石成本占聚氯乙烯树脂成本的比例为 70%左右,电石价格主要受供 求关系和电价(电力成本占电石成本的比例达到 60%以上)的影响,如果由于产业 政策限制所导致的供求关系急剧变化以及电价上调,使电石价格发生了大幅波动, 对发行人经营业绩产生一定影响.近三年,国内电石价格呈现上升趋势,2008 年价 格波动相对较大,有关具体情况如下: 表1-2