PDF《豆类震荡筑底 期待中线反弹机会》

2、美豆出口落后去年,市场关注度明显下降 美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示,截止

3 月11 日当周,美国 2015/16 年度大豆出口净销售

62 万吨,年度美豆累计销售量为

4342 万吨,较去年同期落后 9.7%,完成年度销售目标的 94.38%;

当周,美国2015-16 年度大豆出口装船

77 万吨, 2015/16 年度美豆累计出口装船量为

3980 万吨, 较去年同期落后 6.5%. 数据显示,2015/16 年度(始于

9 月1日)美对华(大陆地区)大豆出口装船量

2627 万吨,低于上年同期的

2847 万吨;

美对华 销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为2693 万吨,较去年同期的

2979 万吨减少 9.6%. 研发报告 / 豆类 图9:美国大豆出口销售情况表(百万吨) 资料来源:USDA 银河期货研发中心

3、国产大豆价格一路走低,未来走势不乐观 东北产地大豆价格一季度呈继续下跌格局,净粮收购均价

3615 元/吨,较年初下跌

175 元/吨.目前内蒙一 带价格也跟随黑龙江下跌,大杨树收购价格下调至

3600 元/吨附近.虽然内蒙地区大豆品质较好,但随着东北 整体均价下滑,当地大豆也受到拖累跟跌.黑龙江地区情况更为糟糕,市场购销处于半瘫痪状态,局部地区粮 点停收、有价无市,随着气温逐步升高,南方豆制品加工厂对大豆质量要求更为苛刻,企业更倾向于采购沿淮 一带高蛋白大豆,因为其出浆率高.部分小厂不追求质量的则选择价格更为低廉的进口转基因大豆进行加工, 东北大豆目前处境尴尬 高不成、低不就 ,这更加剧了大豆外销艰难的局面,市场供需矛盾突出.因为北方

4 月中下旬将进行春播备耕生产活动,在此之前大部分农民的心理是卖粮变现,而且气温不断升高高水分大豆 不宜保管,这也在一定程度上刺激豆农大量出售余粮.在这种行情低迷、供需矛盾突出以及陈粮即将出库几方 面利空压力下,东北地区高水分大豆价格预计仍将继续探底. 研发报告 / 豆类 图10:黑龙江食品大豆与进口大豆走势图(元/吨) 图11:大连黄大豆一号期货价格与进口大豆价格走势图 资料来源:文华财经 银河期货研发中心

(二) 、需求面

1、美国大豆压榨数据较理想 美国油籽加工商协会(NOPA)周二公布的数据显示, 美国

2 月大豆压榨量为 1.46181 亿蒲式耳, 低于

1 月的 1.50453 亿和上年同期的 1.46970 亿蒲式耳. 高于市场预期的 1.39942 亿蒲式耳. 分析师的预测区间介于 1.3610 到1.4400 亿蒲式耳之间.作为对比,2016 年1月份的大豆压榨量为 1.50453 亿蒲式耳,2015 年2月份的压榨 量为 1.46970 亿蒲式耳.数据显示,2016 年2月份美国豆粕产量为 3,473,746 吨,低于

1 月份的 3,560,987 吨, 也低于去年同期的 3,477,925 吨.2016 年2月底的豆油库存为 17.92052 亿磅,高于市场预期的 15.99 亿磅.分 析师的预测区间介于 15.13 亿磅到 17.50 亿磅之间. 图12:美国大豆压榨协会公布的美国大豆月度压榨量(亿蒲) 图13: 美国大豆月度压榨与历史比较 资料来源:USDA 银河期货研发中心 研发报告 / 豆类

2、港口大豆库存步入回升期 目前港口大豆库存水平

670 万吨左右,依然处于近几年行业偏高的水平.市场预计 4-5 月份国内进口大豆 数量均在

700 万吨以上,同时因为有国储大豆拍卖传闻,未来市场供给压力料进一步增加,预计港口大豆库存 水平仍将维持当前偏高水平. 图14:中国港口大豆库存情况(万吨) 图15:国内沿海油厂豆粕库存与未执行合同量(万吨) 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心