PDF《铜价维持宽幅震荡,未来仍需警惕下 跌风险》

-1- 期货・工业品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2009 年工业品期货铜

02 月月报

2009 年03 月03 日 沪铜、伦铜价格走势图

30 40

50 60

70 80

90 100

110 8 月22日9月5日9月22日10月14日10月29日11月12日11月26日12月10日12月24日1月9日1月23日2月13日2月27日%30

40 50

60 70

80 90

100 110 沪铜 伦铜 资料来源:东航金融投资分析系统 相关研究 《[中国金融投资]工业品期货铜2008 年年 报和2009年展望》 ,2008-12-31 《[中国金融投资]工业品期货铜2009年01 月报]》 ,2009-02-02 分析师 殷静波 东航金融工业品期货分析师 邮件:yinjingbo@kiiik.

com

电话:021-64068260

网址:www.kiiik.com 投资要点 z 上月回顾:2 月份, 中国因素 再度成为市场亮点.春节后中国铜加工企 业产能利用率的逐步恢复,精铜需求开始回升,加上中国国储收铜和有色金 属行业振兴计划的推出,一度给铜价提供了较强的支撑.但是随着美国、欧 元区等发达国家银行和汽车业再度告急, 引发市场对全球可能出现第二波金 融危机的恐慌,美股加速下跌、美元持续走强以及库存不断增加亦在很大程 度抑制了铜价的反弹高度,多空因素笼罩下的国内外铜价波动剧烈,以时间 换空间,继续维持宽幅震荡的格局. z 下月展望:展望未来,全球宏观经济衰退的大环境未变,消费者信心仍然维 持在低位,铜市基本面相当疲弱,供给过剩已成定局,短期内铜价仍将维持 区间整理为主,LME03 铜震荡区间预计为【3100,3600】 ,对应沪铜在 25000-30000 元/吨.由于

2 月份铜价交易重心有所上移,预计

3 月份 LME03 铜价在

3600 美元上方将压力重重,未来需警惕全球经济形势继续恶化导致 的铜价急剧下挫风险. z 套利机会分析:进入

2009 年,由于国内外升贴水结构的不同(上海升水, 伦敦贴水) ,沪铜与伦铜比价处于高位,存在较好的正向套利交易机会(见图8) , 两市比价绝对值高于 8.25 时投资者可关注买伦铜抛沪铜的套利交易, 比值低于 8.0 时可获利平仓. 铜价维持宽幅震荡,未来仍需警惕下 跌风险 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货・工业品研究 铜价维持宽幅震荡,未来仍需警惕下跌风险 正文目录

一、本月走势回顾.4 1.收盘数据列表.4 2.价格走势图(月线)4

二、影响铜价走势的因素分析.7 1.宏观经济呈现出明显的内冷外热现象.7 2.铜供求因素――产量、消费与库存.11 3.现货价格.14 4.基金影响因素.15 5.影响因素总结.17

三、预测与建议.18 1.主要机构观点.18 2.操作思路与建议.18 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货・工业品研究 铜价维持宽幅震荡,未来仍需警惕下跌风险

图表目录 图1:沪铜指数走势图(月线)4 图2:LME 铜03 走势图(月线)4 图3:沪铝指数走势图(月线)5 图4:LME 铝03 走势图(月线)5 图5:沪锌指数走势图(月线)5 图6:LME 锌03 走势图(月线)6 图7:美原油指数走势图(月线)6 图8:沪铜/伦铜比价图.6 图9:美国 GDP 季度环比变化.7 图10:美国失业率持续攀升.8 图11:美国 PMI 指数处于低位.8 图12:美国消费者信心指数低迷.8 图13:美国房地产市场未见好转.9 图14:欧元区 GDP 增长下滑势头不变.9 图15:日本 GDP 急剧下滑.10 图16:中国广义货币供应量同比增长.10 图17:中国 PMI 指数持续回升.11 图18:中国未锻造的铜(包括铜合金)进口量小幅回落.12 图19:伦敦铜库存增加势头未减.12 图20:COMEX 铜库存大幅增加.13 图21:上海铜库存有上升势头.13 图22:现货铜