PDF《节能、火电、特高压,关注下半年电荒行情》

图表 34:部分高能耗行业及相应节能设备.16?

图表 35:各行业变频器节能效果 17?

图表 36:变频器市场规模及预测 17?

图表 37:主要变频器公司产品毛利率情况.17?

图表 38:变频器市场规模及预测 17?

图表 39:余热锅炉市场规模.18?

图表 40:2009 年余热锅炉市场占比.18?

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一、多因素影响,上半年行业 不给力

(一)大盘低迷,新能源及电力设备难一枝独秀

2011 年上半年,新能源及电力设备板块走势并不尽如人意,虽然大盘走势对板块上半 年整体走势有较大影响,但2010 年新能源及电力设备板块整体上升较多,很多公司 估值偏高,随着大盘持续调整,行业整体估值逐步回归也是不可忽视的原因之一,这 也与我们在

2011 年全年新能源及电力设备行业报告中的预期相符.

图表 1:新能源板块近

1 年走势

图表 2:电力设备板块近

1 年走势 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% J-10 J-10 A-10 S-10 O-10 N-10 D-10 J-11 F-11 M-11 A-11 M-11 J-11 新能源指数 沪深300 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% J-10 J-10 A-10 S-10 O-10 N-10 D-10 J-11 F-11 M-11 A-11 M-11 J-11 电力设备(中信) 沪深300 数据来源:WIND 中邮证券研发部 数据来源:WIND 中邮证券研发部

(二)福岛核事故,直接挫伤核电设备板块

2011 年上半年对于新能源及电力设备板块影响最为明显的莫过于发生在日本福岛第 一核电站的核事故.由于

3 月11 日,日本东海区域强烈地震,加之地震引发的巨大 海啸,导致福岛第一核电站出现严重的核事故. 福岛核事故的发生,大幅挫伤了国内核电相关个股.多数核电相关个股当日均以跌停 开盘.其中东方电气作为国内核电相关上市公司的代表,在福岛核事故后公司股价大 幅下挫.核电作为我国未来能源结构调整中非常重要的组成部分,近年来政府一直致 力于大力发展核电, 而且目前我国也是全球在建核电项目最多的国家. 福岛核事故后, 我国政府迅速做出反应, 暂时停止了所有在建核电项目, 重新进行安全检查, 并在 《核 安全规划》未出台前暂时冻结了对新建核电项目的审批. 一系列措施对核电板块形成了持续的压力,从构成电力供应系统各电源类型的技术特 点来看,我国未来发展核电的方向不会发生改变,福岛核事故短时间将会对国内核电 市场形成压力.而且从相关上市公司具体情况来看,以东方电气为例核电产品在公司 业务构成中占比并不算大,而且由于产能不足,核电订单积累较多是核电相关公司的 普遍情况,所以落实到公司具体业绩上,福岛核事故的影响要明显弱于市场的反应.

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图表 3:核电板块近

1 年走势

图表 4:东方电气半年走势 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% J-10 J-10 A-10 S-10 O-10 N-10 D-10 J-11 F-11 M-11 A-11 M-11 J-11 核能核电指数 沪深300 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% D-10 J-11 F-11 M-11 A-11 M-11 东方电气 沪深300 数据来源:WIND 中邮证券研发部 数据来源:WIND 中邮证券研发部 截止目前,所有在建核电项目的安全检查已经全部结束,我国在建核电项目在安全上 完全符合国家要求,并存在安全隐患,市场重点关注的《核安全规划》也有提前出台 的可能.在日前召开的

2011 中国清洁电力论坛暨清洁能源博览会上,中电联副秘书 长电力 十二五 规划研究编制工作组组长欧阳昌裕表示,2015 年核电装机规模将达 到4200 万千瓦,2020 年将达到