PDF《2019 年安徽省司尔特肥业股份有限公司》

2019 年一季报,中证鹏元整理

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一、本期债券募集资金使用情况 公司于2019年4月8日发行可转换公司债券,发行规模为8亿元,期限为6年,票面利率 在存续期第一年为0.4%,第二年为0.6%,第三年为1.0%,第四年为1.5%,第五年为1.8%, 第六年为2.0%. 本期债券拟募集资金扣除发行费用后计划全部投资于年产65万吨新型肥料和40万吨 土壤调理剂项目.该项目总投资为100,313.04万元,其中建设投资94,734.66万元(拟使用 募集资金投入80,000.00万元) ,铺底流动资金5,578.38万元.截至2019年5月31日,本期债 券募集资金账户余额为7.83亿元.

二、发行主体概况 2018年公司注册资本未发生变动, 第二大股东安徽省宁国市农业生产资料有限公司的 持股比例由10.80%上升至11.41%,控股股东仍为产业控股,持股25.35%,实际控制人仍 为自然人袁启宏. 2019年5月28号公司发布公告称, 产业控股持有公司股份数量182,050,800 股,占公司总股本的25.35%.其中:质押的股份数为179,530,000股,占其所持公司股份的 98.62%,占公司股份总数的25.00%;

其所持有公司股份累计被法院冻结182,050,800股,占 其所持公司股份的 100%,占公司总股本的 25.35%.截至2019年4月末,公司股权结构及 实际控制关系如下. 图1 截至2019年4月末公司股权结构及实际控制关系 资料来源:Wind,中证鹏元整理

4 2018年公司主营业务未发生变化,主要从事复合肥料及专用肥料研发、生产、销售, 硫酸、磷酸一铵、合成氨、碳铵及副盐酸、红粉、磷石膏生产、加工、销售,公司子公司 贵州政立矿业有限公司(以下简称 贵州政立 )主要从事磷矿石开采、加工、销售.截至2018年末,公司纳入合并报表范围内子公司共6家(详见附录二),2018年公司新增合 并范围子公司1家,具体情况如下. 表1 2018年公司新增纳入合并报表范围子公司情况(单位:万元) 子公司名称 持股比例 注册资本 业务性质 合并方式 安徽省鑫宏健康管理有限公司 100.00% 2,000.00 健康产业管理 设立 资料来源:公司2018年审计报告,中证鹏元整理

三、运营环境 粮食价格的长期低迷抑制了播种积极性,化肥施用量持续下降 自2012年以来,包括大豆、大米、玉米等在内的主要粮食受高库存、取消粮补、取消 最低收购价等因素影响,粮食价格持续低迷,价格跌幅普遍达40%左右,粮食价格的长期 低迷降低了农作物种植的积极性.数据显示,2010年以来我国农作物播种面积增速已降至 1%以下,2015年已呈现零增长,2017年进一步下降0.72%,2018年,全国粮食作物播种面 积为117,037.00千公顷,较上年下降0.01%,仍处于下降状态. 图2 近年全国粮食作物播种面积持续下降 数据来源:前瞻数据库,中证鹏元整理 受农作物播种面积增速持续下滑影响, 近年全国化肥及复合肥施用量同比增速持续放 缓,其中化肥施用量已经出现负增长,2018年全国化肥施用量维持下滑态势.复合肥施用 方面,虽然近年全国复合肥施用量增速持续下滑,但仍保持正的增长速度,另外,从化肥 行业发展趋势来看,复合肥替代单质肥是必然趋势,目前我国化肥行业复合化率约40%左5右,远低于美国、日本等发达国家70%-80%的复合化水平,复合肥未来存在较大渗透替代 空间,长期来看大型复合肥生产厂商相比传统单质肥生产厂商在市场竞争方面将更有优 势. 图3 近年全国复合肥施用量维持增长 数据来源:前瞻数据库,中证鹏元整理 2018年国内复合肥价格增幅高于原材料,行业整体利润空间有一定幅度提升 复合肥原材料主要包括硫酸、氯化钾(钾肥) 、尿素(氮肥)等.2018年尿素市场方 面,上游煤炭价格上涨,天然气价格暴涨,导致尿素成本增加许多.部分气头企业因限气 停车,导致尿素开工率在低位徘徊,货源紧张,根据国家统计局数据,2018年前11月全国 尿素产量约2,195.33万吨,同比下降8.80%.下游工业需求不佳,虽然印度有大量招标,但 贸易商采购有限.整体来看,2018年尿素市场在环保检查、印度招标、限气、雾霾天气等 因素影响下,价格持续维持高位.2018年,国内硫酸市场低开高走,上半年硫酸在环保高 压、需走走弱等各种利空因素冲击下,硫酸市场走势低迷.而下半年以来,受主力酸企停 车及出口订单增加的双重影响,硫酸价格一路走高,市场主流价格水平达到近5年来最高. 同时钾肥价格在市场整体行情的提振下亦有所走强.整体上看,2018年国内复合肥原材料 价格整体走高.