PDF《公司盈利预测及估值》

42、14.

00、17.10 亿元,同比增长 39.14%、22.60%、22.09%,对应 EPS 为1.

23、1.

51、1.84 元.公司是血制 品企业中产品线最为丰富的龙头之一,采浆量长期能保持较为稳健的增长,目 前已组建完成血制品销售队伍、积极推进销售工作;

同时在单抗和疫苗领域布 局多品种打造长期业绩发展基石,四价流感疫苗正式上市销售、提供新的利润 增长点,维持"买入"评级. ? 风险提示:血制品业务销售渠道改革不及预期的风险,血制品价格继续下降的 风险,采浆量不及预期的风险,疫苗业务品种较为单一的风险,单抗业务研发 进度不及预期的风险. [Table_Industry] 证券研究报告/公司点评

2019 年02 月25 日 华兰生物(002007)/生物制品 略超预期,预计流感疫苗贡献较大增量 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

2 - 公司点评 来源:公司公告,中泰证券研究所

图表 2: 华兰生物分季度收入情况 (单位: 百万元, %)

图表 3:华兰生物分季度归母净利润情况(单位:百 万元,%) 来源:公司公告,中泰证券研究所 来源:公司公告,中泰证券研究所

图表 4:2012-2018 年华兰生物血制品批签发数量及签发量占比(单位:统一规格) 来源:中检院,六大生物制品所,中泰证券研究所

图表 1:华兰生物分季度财务指标变化(单位:百万元,%) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

3 - 公司点评

图表 5:华兰生物财务模型预测 来源:中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

4 - 公司点评 投资评级说明: 评级 说明 股票评级 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上 行业评级 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上 备注:评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现.其中A股市场以沪深

300 指数为基准;

新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市 转让标的)为基准;

香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普

500 指数或纳斯达克综合指数为 基准(另有说明的除外) . 重要声明: 中泰证券股份有限公司(以下简称"本公司")具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格. 本报告仅供本公司的客户使用.本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户. 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,反映了作者的研究观点,力求独立、 客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响.但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整.本公司对 本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改.本报告所载的 资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保.本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 客户,不构成客户私人咨询建议. 市场有风险,投资需谨慎.在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任. 投资者应注意,在法律允许的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务. 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息. 本报告版权归"中泰证券股份有限公司"所有.未经事先本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的发布、复制.如引用、刊发,需注明出处为"中泰证券研究所" ,且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改.