PDF《万丰奥 特控股集团有限 公司》

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6 年 年面 面向 向合 合格 格投 投资 资者 者公 公开 开发 发行 行公 公司 司债 债券 券跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 1.28 0.72 1.76 3.70 刚性债务 18.43 45.87 66.54 73.68 所有者权益 14.13 15.49 13.11 12.62 经营性现金净流入量 4.62 -1.57 -0.08 -0.54 合并口径数据及指标: 总资产 133.62 164.69 197.69 201.89 总负债 73.71 95.56 127.96 133.66 刚性债务 43.22 66.60 94.77 102.81 所有者权益 59.90 69.13 69.73 68.23 营业收入 86.32 103.25 111.20 26.76 净利润 3.04 11.45 8.92 1.65 经营性现金净流入量 6.61 13.79 11.79 2.01 EBITDA 14.25 21.62 19.40 - 资产负债率[%] 55.17 58.02 64.73 66.21 权益资本与刚性债务 比率[%] 138.61 103.80 73.58 66.36 流动比率[%] 152.60 145.11 142.25 136.41 现金比率[%] 40.58 26.54 31.87 35.39 利息保障倍数[倍] 4.53 6.69 4.38 - 净资产收益率[%] 6.15 17.74 12.85 - 经营性现金净流入量与流动 负债比率[%] 12.55 25.25 17.54 - 非筹资性现金净流入量与负 债总额比率[%] -20.31 -25.22 -13.89 - EBITDA/利息支出[倍] 6.46 8.62 6.17 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.33 0.39 0.24 - 注: 根据万丰奥特经审计的 2015~2017 年及未经审计的

2018 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构)对万丰奥特控股集团有限公司(简称 万丰奥特、该公司或公司)2016 年面向合格投资 者公开发行公司债券跟踪评级反映了2017年以来 万丰奥特在规模优势和行业地位、营销网络、营 收规模、 现金流及融资渠道等方面继续保持优势, 同时也反映了公司在出口壁垒、关联方资金占用 及关联担保、原材料价格波动、偿债压力及或有 负债风险等方面继续面临压力. 主要优势: ? 规模优势和行业地位明显.万丰奥特为国内第 二大汽轮生产企业和全球最大的摩轮生产企 业,已进入国内主要汽车企业和全球主流摩托 车制造商的采购体系,行业内地位较为显著. ? 营销网络优势.经过多年发展,万丰奥特与全 球六大体系的汽车制造高端品牌建立了汽轮 销售的长期战略合作伙伴关系,而摩轮已形成 以 印度市场、国内优质市场、印尼市场 为 主力的销售区域,占据摩轮销售的国际主力市 场. ? 营收规模稳步增长,现金流入状况良好.万丰 奥特营业收入稳定增长,经营性现金保持净流 入状态,可为即期债务的偿付提供保障. ? 融资渠道较为畅通.万丰奥特控股子公司万丰 奥威为上市公司,且公司与银行保持良好合作 关系,融资渠道多元化. 主要风险: ? 出口贸易壁垒.万丰奥特汽轮和摩轮出口规模 均较大, 面临一定的出口贸易壁垒风险. 此外, 汇率变动对公司汇兑损益及产品价格竞争力 也会产生一定影响. ? 关联资金占用及关联担保风险.万丰奥特向关 编号: 【新世纪跟踪(2018)100416】 评级对象: 万丰奥特控股集团有限公司

2016 年面向合格投资者公开发行公司债券

16 万丰

01 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA+ /稳定/AA+ /2018 年6月26 日 前次跟踪: AA+ /稳定/AA+ /2017 年6月27 日 首次评级: AA/稳定/AA/2015 年12 月22 日 跟踪评级概述 分析师 林婧 [email protected] 单玉柱 [email protected] Tel:(021)