PDF《布局铝全产业链,高端铝板项目静待业绩》

36749 利润总额

1166 839

875 1224

1392 流动负债合计

5785 6297

3036 3262

3516 所得税

171 168

175 245

278 短期借款

2348 1828

0 0

0 净利润

995 671

700 979

1113 应付账款

2035 2649

2273 2458

2664 少数股东损益

82 111

110 110

110 预收款项

210 189

189 189

189 归属母公司净利润

913 560

590 869

1003 一年内到期的非 流动负债

76 221

0 0

0 EBITDA

2081 1845

2770 3025

3303 非流动负债合计

6100 2977

1515 1815

2115 EPS(元) 0.47 0.21 0.08 0.12 0.14 长期借款

630 1202

1502 1802

2102 主要财务比率 应付债券

5254 1491

0 0

0 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 负债合计

11885 9274

4834 5360

5914 成长能力 少数股东权益

1704 1810

1920 2030

2140 营业收入增长 2.8% -2.7% 0.32% 9.47% 8.85% 实收资本(或股 本)

1965 2835

7088 7088

7088 营业利润增长 39.0% 385.7% 4.97% 41.06% 14.04% 资本公积

9898 14274

14274 14274

14274 归属于母公司净利润 增长 5.3% 244.7% 5.30% 47.27% 15.48% 未分配利润

5728 5963

6098 6315

6566 获利能力 归属母公司股东 权益合计

18125 23705

28133 28394

28695 毛利率(%) 14.77% 12.93% 13.56% 14.64% 14.98% 负债和所有者权 益31714

34789 34887

35784 36749 净利率(%) 7.08% 4.91% 5.10% 6.52% 6.81% 现金流量表 单位:百万元 总资产净利润(%) 2.88% 1.61% 1.69% 2.43% 2.73% 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E ROE(%) 5.04% 2.36% 2.10% 3.06% 3.50% 经营活动现金流

1455 894

1659 2581

2809 偿债能力 净利润

995 671

700 979

1113 资产负债率(%) 37.48% 26.66% 13.86% 14.98% 16.09% 折旧摊销 858.49 933.16 1792.95 1792.95 1905.20 流动比率 1.69 1.69 4.31 4.84 5.31 财务费用

80 103

128 34

32 速动比率 1.07 1.12 3.13 3.65 4.12 应付帐款的变化

0 0 -376

184 207 营运能力 预收帐款的变化

0 0

0 0

0 总资产周转率 0.46 0.41 0.39 0.42 0.45 投资活动现金流 -3399 -954

322 0

0 应收账款周转率

29 22

20 22

22 公允价值变动收 益-2

1 0

0 0 应付账款周转率 7.98 5.84 5.57 6.35 6.38 长期投资

241 260

3 3

3 每股指标(元) 投资收益

44 13

10 10

10 每股收益(最新摊薄) 0.47 0.21 0.08 0.12 0.14 筹资活动现金流

407 1158

444 -343 -435 每股净现金流(最新 摊薄) -0.78 0.39 0.34 0.32 0.33 短期借款

2348 1828

0 0

0 每股净资产(最新摊 薄) 9.23 8.36 3.97 4.01 4.05 长期借款

630 1202

1502 1802

2102 估值比率 普通股增加

31 870

4253 0

0 P/E 6.53 14.62 36.88 25.05 21.69 资本公积增加

153 4375

0 0

0 P/B 0.33 0.37 0.77 0.77 0.76 现金净增加额 -1538

1098 2424

2239 2374 EV/EBITDA 5.29 4.80 5.87 4.73 3.71 资料来源:东兴证券研究所 P8 东兴证券动态报告 南山铝业(600219) :布局铝全产业链,高端铝板项目静待业绩释放 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介 郑闵钢 房地产行业首席研究员(D) ,基础产业小组组长.2007 年加盟东兴证券研究所从事房地产行业研究工作至 今, 之前在中国东方资产管理公司从事债转股工作八年. 获得 证券通-中国金牌分析师排行榜

2011 年最强十 大金牌分析师(第六名) . 证券通-中国金牌分析师排行榜

2011 年度分析师综合实力榜-房地产行业第四名. 朝阳永继

2012 年度 中国证券行业伯乐奖 优秀组合奖十强(第七名) .朝阳永继