PDF《经济换挡期下实体企业可持续发展思考》

01 合约与

05 合约期货均价 基差 建仓价格 均价

3110 元/吨 建仓均价

2870 元/吨240 元/吨 平仓价格 均价

3980 元/吨 平仓均价

3610 元/吨370 元/吨 盈亏 现货采购成本上涨

870 元/吨 期货端盈利

740 元/吨+130 保值效果 总采购成本增加 870-740=130 元/吨 数据来源:中信建投期货 由于企业初次尝试期货工具,一方面,选择保值的数量偏少;

另一方面,对于期货价 格的波动较为敏感,并未完全按照计划持有,当期货价格在

2016 年底出现连续回调时, 选择了平仓全部剩余期货合约. 从结果来看,如果企业不选择运用热轧卷板期货进行套期保值,那么

2016 年10 月份 至2016 年年底期间,其现货采购成本将增加

870 元/吨.得益于期货市场上提前买入热轧 卷板,期货端盈利抵消掉部分现货端成本的上涨,使得其实际成本只增加了

130 元/吨. 3.贸易企业实现稳定经营(含案例) 贸易企业的经营根本就是在价格波动中获取最大利润,但是,其承受风险也是整个产 业链条中最大的一方.价格上涨时,上游备货的来源无法保证,价格下跌时,下游接货方 违约带来的风险也无法控制,在这种情况下,贸易企业只有将现货贸易与期货相互结合补 充,将期货市场当成优秀的 供应商 和忠实的 下游客户 ,才能无论在行业牛市还是 熊市期间均能游刃有余. 案例:甘肃兰州某集团公司螺纹钢卖出保值 甘肃省某集团公司拥有房屋建筑施工总承包特级资质、房屋建筑、市政公用等多项资 质.在销售钢材业务方面,下游需求旺盛,为了进一步满足自身对下游供货的时效性,集 团计划扩大库存规模.然而,企业意识到在房地产调控日渐趋严的情况下,钢材价格存在 高位下跌的可能.随着库存规模的逐渐扩大,如果市场价格大幅下跌,那么集团将面临库 存价值严重缩水的风险.

11 针对集团的担忧,我司对集团进行了第一期培训,企业随后招聘了两名人员专职负责 期货事宜,另外就企业目前的情况制定了后期培训计划以及库存管理计划. 培训方面,第一期培训帮助集团了解了期货工具的功能及基本原理,解答了集团对运 用金融工具进行风险管理的疑问.后期培训专门针对集团情况拟定了《螺纹钢企业期现结 合经营的运用模式及体系的构建》 、 《螺纹钢期现结合经营及套期保值运用案例》 、 《近期行 情讨论及操作实战》等相关课程,帮助集团进一步了解金融工具的运用方法和建立自己的 期现结合操作团队. 库存管理方面,暂时制定了两项操作计划. 一方面,以锁定库存价值为目的的螺纹钢卖出套保.根据集团规划,计划将下一阶段 的常备库存扩充至

2 万吨.在套期保值操作时,并不建议在任何时候都将

2 万吨库存全部 进行套保,操作前应当评估市场行情走势.如果钢价上涨态势明显,则只需少量保值即可, 保证期货端较小浮亏的同时在一定程度上也能起到保护现货库存的作用;

如果对未来钢价 走势不看好,则可以加大套期保值的比例,进一步规避现货库存贬值的风险.前期考虑到 螺纹钢走势较强,建议少量保值,但是兰州地区三级螺纹钢价格与螺纹钢期货基差偏小, 对卖出保值较为有利,所以最终定下了

6000 吨的保值量.根据建仓

600 手,平均建仓价

4100 元/吨及 8%交易保证金,再加 100%风险准备金测算,共计应准备约