PDF《2018 年城投债评级总结》

⑤公司往来 款流出规模保持高位,经营活动现金净流出规模加大. (5)天津市公共交通集团(控股)有限公司(大公) :①因成本费用上升及公交 票价价格管制,2017 年公司经营性亏损幅度进一步加大;

②公司由于持续大幅 亏损,公司未分配利润持续为负,对净资产侵蚀严重,2017 年已经资不抵债, 财务风险加大, 公司目前对此尚无明确改进措施, 未来资不抵债情形或将持续;

③2017 年末公司有息债务规模仍然较大,占比较高,且短期内债务较为集中, 存在一定的短期偿债压力;

④以管理费用为主的期间费用规模较大,在营业收 入中占比较高,盈利能力继续削弱,公司继续呈现亏损状态;

⑤公司经营性净 现金流仍然为净流出,缺乏对债务及利息的保障能力. (6) 扬州市广陵新城投资发展有限公司 (中诚信) : ①广陵新城启动建设较晚, 财政实力较弱且税收占比较低;

②截至

2017 年末,公司在建拟建项目尚需投 入资金较大,未来债务面临上行风险;

③公司资产负债率和总资本化比率均处 于很高水平,短期偿债压力很大;

④公司应收账款和往来款较多,对公司资金 占用较为严重;

⑤公司对外担保总额大,占期末所有者权益的 124%以上,公 司面临一定或有风险. (7)北票市建设投资有限公司(新世纪) :①北票建投核心资产沉淀于房产和 土地资产,部分已抵押影响实际变现能力,此外当地房地产市场低迷对实际价 值产生不利影响;

②公司仍有大量资金被当地政府及下属单位占用,且回收期 限不确定,影响公司资金周转;

③公司存在一定规模的对外担保,面临一定或 有损失风险;

④尽管公司财务杠杆偏低,但融资渠道受限,在持未受限货币资 金量相对于债务偿付明显不足,财务弹性偏弱;

⑤北票市政府将公司股权划拨 至新组建的恒源国资,公司由市国资局直属企业变更为下属二级单位. (8) 楚雄州开发投资有限公司 (联合资信) : ①公司应收类款项规模不断增大, 账龄偏长,对公司资金形成很大占用,资产流动性较弱;

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