PDF《第一部分 评级业务制度》

1 中诚信证券评估有限公司公司债券信用评级基本方法

第一章 公司债券信用评级的基本模式 中诚信证券评估有限公司(以下简称 中诚信 )制定的公司债券信用评级方法, 借鉴了国际著名评级机构的行业评级方法与债项评级方法, 并考虑了国内不同行业内企 业所面临的运营环境与市场特点. 公司债券信用评级是针对公司债券产品进行的评级.债券获得的信用等级(债项级 别)一般反映了两方面因素:一是债券发行人自身的信用风险,即主体信用等级;

二是 公司债券的特点,主要包括担保、抵押及债券的优先偿付次序等因素. 在评价发行人个体信用时, 主要从宏观、 中观与微观三个层面来考察. 在宏观层面, 考察宏观环境或区域环境以及发行人信用品质的影响;

在中观层面,中诚信主要考察发 行人所处行业的特点,主要包括行业周期性、行业监管环境及政策、行业竞争程度、行 业供求趋势、行业进入壁垒等因素;

在微观层面,考察发行人自身的素质,包括竞争地 位、战略与管理、运营模式、会计政策、规模与多元化、盈利能力、资本结构、财务实 力、流动性等方面的因素. 中诚信的评级方法体现了个体评级与支持评级相结合、质的分析与量的分析相结 合、历史考察与未来预测相结合的信用评级基本原则. 所谓个体评级与支持评级相结合, 是指发行人的主体信用等级综合体现了发行人个 体信用品质和股东或政府的支持作用.某些具有相同或相近个体信用品质的发行人,由 于已获得或可能获得的股东或政府的支持力度不同,或者股东、政府的实力不同,其最 终获得的主体信用等级有可能不同. 所谓质的分析与量的分析相结合,是指在评价发行人信用品质........