PDF《浙江中 国小商品城集团 股份有限公司》

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6 年 年公 公司 司债 债券 券( (第 第二 二期 期) ) 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年2019 年第 一季度 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 4.70 20.21 30.96 35.48 刚性债务 46.23 65.83 87.28 122.96 所有者权益 104.61 116.39 112.67 116.42 经营性现金净流入量 17.53 6.90 24.73 -19.06 合并口径数据及指标: 总资产 271.40 238.61 268.78 305.42 总负债 165.93 123.15 150.53 183.81 刚性债务 51.23 65.83 85.40 123.50 所有者权益 105.47 115.47 118.25 121.61 营业收入 70.38 100.17 35.94 7.99 净利润 10.03 14.09 10.42 2.00 经营性现金净流入量 10.97 2.74 13.07 -22.13 EBITDA 22.81 31.62 25.59 - 资产负债率[%] 61.14 51.61 56.00 60.18 权益资本与刚性债务 比率[%] 205.88 175.41 138.47 98.48 流动比率[%] 82.29 82.58 92.01 95.75 现金比率[%] 5.97 22.44 24.50 32.35 利息保障倍数[倍] 7.48 9.80 4.97 - 净资产收益率[%] 9.81 12.75 8.91 - 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] 7.02 2.33 9.55 - 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] 9.59 -0.31 -4.11 - EBITDA/利息支出[倍] 11.47 13.35 7.26 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.36 0.54 0.34 - 注:根据小商品城公司经审计的 2016-2018 年及未经审计的

2019 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称本 评级机构)对浙江中国小商品城集团股份有限公 司(简称小商品城、发行人、该公司或公司)及 其发行的

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02 的跟踪评级反映了

2018 年以 来小商品城在区域环境、品牌及协同发展、主业 获现等方面所取得的积极变化,同时也反映了公 司在租金、产业、酒店业务等方面继续面临压力. 主要优势: ? 区域发展环境好.小商品城所在的义乌市以 兴商建市 为发展战略,小商品市场建设贯 穿于义乌经济发展的始终. ? 品牌优势.小商品城经营的义乌中国小商品城 是我国最大的小商品出口基地,拥有很高的知 名度、显著的品牌优势和市场地位. ? 市场经营业务现金获取能力强.小商品城经营 的商品市场采取预收租金的经营方式,现金获 取能力强. 主要风险: ? 小商品城租金及出租率易受国际贸易环境变 化影响.义乌小商品城作为小商品出口基地, 其商户经营状况易受国际贸易环境变化所影 响,从而影响小商品城的商位出租率和租金水 平. ? 产业优势减弱.随着劳动密集型产业成本增 加,制造业转移,支撑义乌市场的周边制造业 价格优势在减弱. ? 酒店业务疲软.受三公消费限制、酒店同行业 竞争加剧的影响,小商品城旗下经营的酒店入 住率表现疲弱,酒店业务的盈利状况下滑. ? 房地产区域市场风险.小商品城房地产业务受 区域调控影响较大,且近期竞得大额土地使用 编号: 【新世纪跟踪(2019)100148】 评级对象: 浙江中国小商品城集团股份有限公司

2016 年公司债券(第二期)

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02 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA+ /稳定/AA+ /2019 年6月5日前次跟踪: AA+ /稳定/AA+ /2018 年6月11 日 首次评级: AA+ /稳定/AA+ /2016 年7月20 日 跟踪评级概述 分析师 吴晓丽 [email protected] 胡颖 [email protected] Tel:(021)