PDF《谨慎推荐》

请务必阅读正文后的声明及说明 制作时间:2013-08-27 [Table_MainInfo] [Table_Title] 报告类型 / 公司动态报告 公司

2013 年中报点评 ――环保升级助公司绘美好前景 报告摘要: [Table_Summary] ?2013 年中期,公司实现营业收入 20.

38 亿元,同比增长 4.20%, 实现净利润 2.14 亿元,同比增长 19.94%,每股收益 0.21 元. ?公司实现天然气销售量与收入的同步增长, 销售毛利率 19.43%, 同比上升 1.61 个百分点. ?公司城市燃气业务继续快速增长,实现营业收入 1.02 亿元,同 比增长 37.28%. ?公司已建成天然气长输干线

10 条,总里程超过 2600km,年输 气规模达到

130 亿m3.形成了纵贯陕西南北,延伸关中东西两 翼,覆盖全省

11 个市(区)的输气干线网络,是国内管网里程 最长、输气规模最大、市场覆盖最广的省属天然气公司. ?展望后市,陕西省计划到

2015 年,对西安市周边

100 公里范围 以内的所有分散燃煤锅炉实施天然气改造,市级城市气化率由 81%提高到 88%,县级由 42%提高到 60%,乡镇由 30%提高到 40%, 实现气化总人口

1500 万人, 天然气消费总量达到每年

150 亿立方.该工程的实施,为公司的发展创造了良好的机遇.维 持对公司

2013、2014 和2015 年的业绩预测,EPS 分别为 0.36 元、0.42 元和 0.55 元.维持对公司股票的投资评级为"谨慎推 荐" . ?风险提示:公司下游用户拓展方面仍存在一定的不确定性,如 果用户的增速较慢,将可能导致公司销气量的增速达不到预期, 从而影响对公司的预测业绩. [Table_Finance] 财务摘要(百万元) 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 营业收入

3313 3803

4487 5430

6516 (+/-)% 33.59% 14.80% 17.98% 21.02% 20.00% 归属母公司净利润

408 336

363 424

564 (+/-)% 1.10% -17.84% 8.27% 16.68% 33.03% 每股收益(元) 0.80 0.33 0.36 0.42 0.55 市盈率 12.04 29.31 27.07 23.20 17.44 市净率 1.77 3.28 3.12 2.89 2.61 净资产收益率(%) 14.71% 11.21% 11.52% 12.45% 14.98% 股息收益率(%) 1.51% 2.43% 2.07% 1.76% 2.07% 总股本 (百万股)

508 1017

1017 1017

1017 [Table_Invest] 谨慎推荐 上次评级: 谨慎推荐 [Table_Market] 股票数据 2013-8-26 收盘价(元) 9.67

12 个月股价区间 (元) 6.90~12.33 总市值(百万元) 9,833 总股本(百万股) 1,017 A 股(百万股) 1,017 B 股/H 股(百万股) 0/0 日均成交量 (百万股)

3 [Table_Pi Quote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 1% -15% 35% 相对收益 -4% -5% 32% [Table_Report] 相关报告 《陕天然气 2012年年报及 13年一季报点评》 2013-4-23 《陕天然气

2012 年三季报点评》 2012-10-30 《陕天然气

2012 年中报点评》 2012-8-29 《陕天然气三季报点评:考验留待明年》 2011-10-20 [Table_Author] 证券分析师:王伟纲 执业证书编号:S0550511010004 (021)20361163 wangwg@nesc.cn 陕天然气(002267) 燃气/公用事业 发布时间:2013-08-28 公司研究报告 请务必阅读正文后的声明及说明

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4 1. 公司业绩简述

2013 年中期,公司实现营业收入 20.38 亿元,同比增长 4.20%,实现净利润 2.14 亿元,同比增长 19.94%,每股收益 0.21 元. 公司实现天然气销售量与收入的同步增长,销售毛利率 19.43%,同比上升 1.61 个百分点.公司城市燃气业务继续快速增长,实现营业收入 1.02 亿元,同比增长 37.28%. 公司制度修订工作已基本完成,资本运作方面:10 亿元短期融资券获批发行, 上半年成功发行