PDF《第12章 期权》

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第一节 期权的原理和功能

二、期权交易的市场功能

(一)期权交易的保值功能 (2)英镑贬值至1英镑=1.65美元,该公司可放弃 执行期权,而按市场汇率购进英镑,只需 20625美元(1.25万*1.65),加上期权费 125美元,总共只需20750美元,节省500美元 (1.25万*175-20750).

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第一节 期权的原理和功能

二、期权交易的市场功能

(一)期权交易的保值功能 (3)英镑汇率保持不变,美国公司可执行期权, 也可不执行期权,直接按市场汇率购买英镑, 其最大的损失就是期权费125美元,没有遭受 任何汇率变动的损失.

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第二节 期权定价的基本模型 z

一、期权定价理论简介 z

二、二项式期权定价模型 z

三、Black-Scholes期权定价公式

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第二节 期权定价的基本模型

一、期权定价理论简介 z 期权定价是所有金融应用领域数学上最复杂的问题之一.第一个 完整的期权定价模型由Fisher Black和Myron Scholes创立并于 1973年公之于世. z B-S期权定价模型发表的时间和芝加哥期权交易所正式挂牌交易标 准化期权合约几乎是同时.不久,德克萨斯仪器公司就推出了装 有根据这一模型计算期权价值程序的计算器. z 现在,几乎所有从事期权交易的经纪人都持有各家公司出品的此 类计算器,利用按照这一模型开发的程序对交易估价.这项工作 对金融创新和各种新兴金融产品的面世起到了重大的推动作用. z 对期权定价理论的完善和推广作出了巨大贡献的Merton和Scholes 在1997年一起荣获了诺贝尔经济学奖(Black在1995年去世,否则 他也会一起获得这份殊荣).

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第二节 期权定价的基本模型

一、期权定价理论简介 z 套利(arbitrage) 的概念 ? 指在金融市场上利用金融产品在不同的时间和 空间上所存在的定价差异、或不同金融产品之 间在风险程度和定价上的差异,同时进行一系 列组合交易,获取无风险利润的行为. ? 有效率的金融市场一般较少有套利机会.

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第二节 期权定价的基本模型

一、期权定价理论简介 z 如果市场是均衡的,则商品的价格与它的价值相一致. z 如果有时候因为某种原因使得价格与价值不相符,出 现了无风险套利的机会,这种套利的机会就会马上被 聪明的人所发现和利用,低买高卖,赚取利润. z 通过投机者不断的买卖交易,原来价值被低估的........