DOC《北京中期期货经纪有限公司》

二是国内库存变动情况.目前虽然国内库存较低,但从现货消费了解到的情况是国内供给并不如预期般的紧张.因此,该银行观点有待日后验证,笔者维持近期因库存持续增加LME期铜在下档空间震荡运行的格局. 第二,全球金属统计局数据显示,2006年前9个月全球铜市创纪录的过剩228,000吨.矿山产量达到1100万吨,仅略低于2005年同期水准,而墨西哥和印尼的供应问题打压全球产量,并抵消了非洲和哈萨克斯坦产量增加的影响.近期LME库存增加似反映过剩的大量产生,但如果包含中国国储抛铜数据,过剩量不会很多,尽管如此,供给增加已是事实的过剩,后期如果国储补库则会增加市场需求,近期市场传言国储可能补库,但以往经验看,其对价格的推动作用似乎不是很大. 第三,麦格理银行下调必和必拓和力拓公司评级.麦格理银行近期对日本、韩国和中国进行实地考察后,将必和必拓和力拓公司评级由强于大盘下调至中性,并建议短期内对投资矿产业保持谨慎,原因是金属市场存在不确定性.尽管如此,明年中国经济的强劲增长,仍将支撑期铜的长期价格.此点与笔者的看法类似,高速增长的中国经济对日益稀缺的金属资源消费将支撑金属的长期高水平需求. 综合看,后期铜价仍有望维持震荡格局.

二、技术研判 铜价近期阻力位在7200-7350附近,支撑位在6800附近. 现货价强劲支撑铝价牛皮运行 上周期铝呈震荡上行走势,LME3月期铝较前周上涨92.5美元/吨至2717.5美元/吨,现货贴水从前周的29美元/吨下降至4美元/吨,库存增加6425吨至683325吨.国内期铝主力701合约上涨540元/吨至20350元/吨,现货价上涨320元/吨,显示期价向现价靠拢的趋势更为明显.国内库存减少9060吨至17293吨.国内现货出口盈亏比值在6.73附近.上周期铝的强势上行主要源于现货价的坚挺以及美元指数下滑期铜等其他基本金属的共同作用. 影响近期铝价走势的因素有以下几个. 氧化铝价格仍有下降趋势,铝锭产能有待释放.目前非中铝氧化铝报价为2350元/吨,实际成交价约为2250元/吨.因目前报价已接近生产成本,多数企业不愿再主动降价,视中铝公司报价而定.氧化铝FOB最新报价约为200美元/吨,港口到岸价为230美元/吨;

港口人民币报价为2500元/吨,但市场成交较为清淡.据统计局数据显示,10月份我国共生产氧化铝123.5万吨,前10个月产量为1074.5万吨,同比去年大增了53.7%.预计2006年中国氧化铝产量将达到1300万吨.作为世界第二大氧化铝生产国,2005年中国占世界氧化铝消费量的24%.由于接近年底,铝锭产能没有大的扩产行动,但随着氧化铝价格的下滑,后期铝厂应会加快闲置产能的释放. 北美消费持续增长,废铝国外需求旺盛.据铝业协会的数据显示,美国和加拿大地区9月份铝需求量(国内生产商出货量加进口量)总计22.18亿磅,较去年同期22.12亿磅的需求量有所提高.9月份铝锭出货量总计7.23亿磅,较去年同期下滑1.8%.据美国地质调查局(USGS)称,美国铝行业9月份购买的废铝量总计6.30亿磅,较去年同期6.42亿磅的购买量下滑2%.USGS预计9月份铝和铝合金回收量总计5.36亿磅,较去年同期下滑1%.截止到当月,再生铝回收量较去年同期下滑1%.美国前9个月废铝出口量(不包括政府的消费数据)总计25.21亿磅,较去年同期提高44.5%. 国内需求有望持续高增长,关注明年铝业政策.据悉亚洲最大铝型材生产商亚洲铝业公司高层人士表示,公司计划在2007年6月结束的财政年度前提升铝型材产量47%达25万吨.此信息透露出明年中国原铝消费仍将呈高速增长.另外,因担心明年国家对铝材、铝合金的出口政策变化,铝冶炼厂不愿对明年铝出口作出承诺,也即签订长期出口合同单量减少.据悉,这块单量可能被国内消费商直接与厂家签订供货合同所弥补,一方面可能对国际铝市场造成供给减少的预期,另一方面由于消费商不通过贸易商买入,现货价格上扬的高度将会受到限制,因此综合来看,此项消息会造成中性偏强的影响. 综合看,虽然期铝不可能出现前期快速上扬走势,但近期铝价仍有望维持牛皮行情. ........