DOC《万丰奥特控股集团有限公司》

2009~2010年由于行业景气度提升以及公司调整销售策略,综合毛利率水平上升;

2011年前9个月,公司主营业务收入同比增长超过12%,但受原材料价格上涨和人工成本增加等因素影响,毛利率有所下降. 公司是我国汽轮行业内的重要企业,也是国内第一家铝轮毂类上市公司,公司业务规模位居国内前列.汽车铝轮生产规模的扩大可以有效地降低单位生产成本.公司主要原材料占生产成本比例较大,铝锭采购价格较大的波动,对公司生产经营产生一定影响. 公司产品质量稳定,具有一定的品牌优势以及良好的客户基础,有利于公司市场占有率的稳定和进一步扩大;

公司汽轮海外销售受到2010年欧洲反倾销措施的影响,存在受到其他市场反倾销措施影响的风险. 摩轮是摩托车行驶系统中的重要部件之一,承受着车辆的垂直载荷、横向力、驱动和制动扭矩以及在车辆行驶过程中所产生的各种应力.改革开放以来,中国摩轮行业坚持以市场为导向,走自主创新的道路,逐步成为摩托车轮毂生产大国.大企业在市场竞争中占有比较明显的优势,对行业发展起到了较好的带动作用.摩轮产量排在行业前四位的企业为万丰摩轮、重庆捷力、浙江今飞和江苏中联. 从摩轮的使用对象来分类,分为直接向主机厂商供应的整车OEM市场和面向维修、改装的售后AM市场.从规模上来看,OEM市场占据摩托车铝轮市场的绝对份额,世界主流摩托车铝轮企业均服务于面向主机厂商的OEM市场;

售后市场规模小且技术含量低,由

二、三流摩托车铝轮企业占据. 公司摩轮业务近年来生产规模持续增长,有较显著的规模优势.子公司万丰摩轮是行业骨干企业,其产销量排名行业第一,是全球最大的摩托车铝轮生产企业.公司海外业务占比较高,由于海外市场集中在印度、印尼地区,易受其地区市场风险影响,这或将对公司海外业务产生冲击.公司重视技术开发,进入了世界级摩托车制造商的采购体系,为公司摩轮业务的快速发展提供了有利支撑. 总体来看,公司车轮产品拥有较高市场份额、有一定的规模优势、建立了一定的品牌优势及良好的客户基础、研发和技术实力较强.但是,原材料价格波动对车轮市场形成较大冲击以及公司经营性净现金流波动较大,对债务保障能力不稳定.综合分析,大公国际对万丰奥特控股集团有限公司2012年度企业信用等级评定为A+. 预计未来1~2年,随着公司产业结构的拓展,主营业务将基本稳定.因此,大公国际对万丰奥特控股集团有限公司的评级展望为稳定. 注:发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础,本部分观点详见《万丰奥特控股集团有限公司2012年度企业信用评级报告》. 债务结构 2008~2010年公司负债规模逐年增加,以流动负债为主;

资产负债率逐年下降,流动资产对流动负债的保障程度逐年提高 2008~2010年末以及2011年9月末,公司总负债分别为15.96亿元、16.91亿元、17.52亿元和20.49亿元,逐年增加.负债主要以流动负债为主,流动负债占总负债的比重分别为93.79%、90.79%、93.53%和88.93%. 图1 2008~2010末公司负债构成情况 2010年末,流动负债合计为16.39亿元,主要由短期借款、应付账款、应付票据和其他应付款构成. 图2 2010年末公司流动负债构成 公司的非流动负债主要为长期借款和长期应付款.2010年末,长期借款和长期应付款分别为0.50亿元和0.52亿元,长期借款全部为保证借款;