DOC《一、多重利空环绕,短期涨势难续》

二、市场回顾 ICE原糖涨跌互现:尽管今年巴西减产继续对糖市形成支撑,但受市场方面对全球经济运行前景感到担忧的影响,ICE期糖大幅下跌后,小幅反弹,最终ICE原糖10合约上周跌幅为0.45%. 周一美国劳工节,期货休市.周二,ICE糖市复市后原糖期货价格大幅下跌,当日1110期约糖价暴跌89个点,跌幅达3.1%,以28.29美分/磅报收,盘中1110期约糖价一度下滑至8月17日以来28.10美分/磅的最低点;

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三、周四ICE原糖期货在周二深跌后小幅反弹,受助于美元走软和金融市场反弹.周五,受投资者的跟进买盘带动影响,但欧元大跌和全球金融市场疲软限制其涨势,ICE原糖期货在震荡中涨跌互现,1110期约上涨32个点,收于29.05美分/磅. 图2-1:ICE原糖连续合约走势图 资料来源:wind、平安期货研究所 郑糖延续弱势格局:受9月将抛储传闻、预期8-9月份进口到港数量暴增等市场利空因素影响,再加上对欧洲债务危机及美国经济状况恶化的担忧,上周郑糖延续前周下跌,尽管低位有承接表现,但反弹并未持续,价格重心继续下移. 周一,国内糖市出现了深幅的调整,郑糖各近远期合约均出现大幅下跌,郑糖近期合同跌幅大于远期合同,近期合约1109跌幅达237点.周二延续了周一回落格局.郑糖、柳糖各近远期合约纷纷以阴线报收,但跌幅较周一有所减少.郑糖1201合约收于6963.周三,股市走势强劲带动商品走高,郑糖放量反弹,郑糖1201合约最终收于7028,但主力合约纷纷减仓,投资者离场观望的心态较为明显.周四郑糖主力1201合约早盘高开后,震荡冲高回落,收于7000元/吨.周五,郑糖主力合约1201价格盘中弱势下挫,最低价6973元/吨,临近尾盘有所反弹,最终报收于7004元/吨. 上周郑糖1109合约一周跌幅为3.7%,1201合约跌幅为1.89%.截止周五白糖期货成交量为1490450手,持仓为926872手,较前一周减少9700手.净多头67361手, 较前一周增加5396手.郑糖期货交易所的白糖持仓量较上周小幅减少,而成交量小幅增多,可见投资者对后市看空,获利离场. 图2-2:郑糖价格指数、成交量、持仓量 资料来源:wind、平安期货研究所 节前现货不振:上周主产区现货市场延续上周弱势调整态势,各产区报价都有所下调,下调幅度20至100元/吨之间不等.广西周内报价在7450至7670元/吨之间,成交一般.昆明周内报价7400-7500元/吨,成交亦非常清淡.湛江报价几度下调,截止周五报价在7550-7610元/吨之间.与产区联动,本周销区价格也出现下滑,跌幅扩大至50-150不等,目前销区的每吨现货价格还是在7500 元/吨附近徘徊. 图2-3:主产区现货价格 资料来源:wind、平安期货研究所

三、市场结构分析 截止9月6日,ICE原糖CTA基金多头持仓为174494手,净多持仓率为21.7%,连续两周下降,这意味着巴西产量影响消化后,南北半球又将进入需求淡季时,原糖期价有可能滞涨,甚至回落. 图3-1:IFTC原糖持仓分析 资料来源:wind、平安期货研究所 截止周五,白糖合约总持仓为926872手,较前一周有小幅减少,前20名净多持仓为67361手,净多持仓占比为7.27%.前20名多空头持仓都较一周小幅减少,可见投资者持仓意愿不强,离场观望的心态较为明显. 图3-2:郑糖指数价格与前20名持仓分析 ........