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13810806077 董旭操

13918400495 中国民间金融利率 ―信息经济学角度的再认识 陈锋 董旭操 (1中央财经大学金融学院,北京100081;

2复旦大学经济学院,上海 200433) 摘要:非正规金融,即一般所称的民间金融,它在中国广泛存在,并在支持中国民营经济的发展中起着重要作用.

本文试图通过分析中国民间金融的历史和现状、民间金融中的各种利率形式及其与正规金融利率的关系,从信息经济学角度揭示民间金融各种利率形式的形成机理和长期并存的原因,并预测民间利率的未来发展趋势. 关键词:非正规金融;

利率;

道德风险;

逆向选择;

信贷配给;

高利贷 Abstract: Informal finance, as we generally call it private finance, widely exists in China and greatly supports the development of China'

s private-owned economy. This paper analyzes the past and present conditions of the informal finance, it also introduces the kinds of interests in the informal financial department and their relationships with the interest rate of formal finance, through which, we attempt to reveal the reasons of how to come into being and how to coexist of those interest rates from the perspective of information economics. At last, we foresee the tendency of the interest rates in the informal financial department in the future. Key words: informal finance;

interest rates;

moral hazard;

adverse selection;

credit rationing;

usury 在中国几千年漫长的历史进程中,虽然也有过官方组织的借贷制度,如赈贷、常平仓、社仓、义仓等,但是起主导作用的是民间借贷,象私人借贷、钱庄、票号、合会、抬会、互助社、典当等,都相当盛行.随着19世纪外国资本的入侵,外国的银行业也随之传入我国,并直接导致了中国新式银行的兴起,由此而引发了传统的民间金融的逐渐衰弱.在社会主义改造的过程中,民间金融的各种形式基本消失了. 1978年开始的中国的改革开放,推动了中国的经济体制逐渐由计划经济向社会主义市场经济过渡.随着改革的深入,以乡镇企业为代表的民间经济主体不断发展壮大,一些传统的民间金融形式又重新活跃起来,同时一些具有新时代特征的民间金融机构如农村合作基金会、农村互助储金会、金融服务公司等(姜旭朝 1996)也被创新出来. 由此,无论是过去还是现在,民间金融在我国金融体系中的重要地位是不言而喻的.本文试图通过对我国金融现状,特别是民间利率的形成机理的分析,对我国民间金融存在的合理性及其未来发展趋向作一简要探讨. 中国民间金融概览

一、 民间金融 之辩 金融 ,即资金的融通.只要是以交换为基础的商品经济存在,就必然存在金融.金融本身不带有任何制度色彩,但金融的具体形式是随着客观经济条件或经济形式的演变而不断发展的,换句话说,任何金融形式的出现和存续都会有其相对应的宏、微观经济基础,从这个意义上讲,金融只有形式的高低级之分,先进与落后之分,而没有正规与非正规之分,假如有的话,也只能是人为的制度或者体制的设置的结果. 我们现在所熟称的民间金融,或者说是非正规金融、地下金融,是相对于正规金融而言的,即在正规金融体制外运作的金融机构体系,通俗地讲就是不合理或者不合法的金融.这种称谓实际上就是一种人为的制度歧视.一般来讲,正规金融最典型的范例就是银行系统,而民间金融的范例主要包括各种民间金融形式,如友情借贷、合会、互助社、钱庄等等.民间金融形式都有着悠久的历史,有的甚至是已经存在了几千年,比如说友情借贷,在商品经济产生就已经存在了,只不过当时主要以实物的形式存在;