DOC《公司深度研究报告》

4 渤海证券和北国投:分享区域经济和金融的高增长

5 公司后期对津滨地区金融资产整合以及地区金融发展前景广阔,给予推荐评级

8 金融控股公司估值方法

8 泰达股份市值具有较大膨胀空间

9 盈利预测估值和评级

9 风险提示

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图表目录 图1: 泰达控股和泰达股份参股和控股主要金融企业

4 图2: 2006-2007.1-4月渤海证券股基权证成交额市场占比

6 图3: 2005-2006年渤海证券各项业务收入

6 图4: 2006年股基权证成交额市场占比比较

6 图5: 当前主要非银行金融股市值比较

9 图6: 1988.3-2007.6Vornado不动产信托相对标普走势

10 图7: 1985.6-2007.6惠林顿信托相对标普走势

10 图8: 1986.3-2007.6美国北方国投相对标普走势

11 图9: 1995.12-2007.6Investors相对标普走势

11 表1:2006年底渤海证券前五大股东

6 表2:北方国投的骄人业绩

7 表3:信托公司2006年净利润前35名主要财务指标

7 表4: 泰达股份2007年分业务盈利预测和估值

10 表5: 美国市场信托银行券商估值比较

10 表6:泰达股份盈利预测表

11 津滨发展促进区域金融的快速发展,天津大型金融控股公司年内成立 天津滨海新区已列入国家 十一五 重点发展规划项目,滨海新区建设以天津开发区为核心,将成为继二十世纪八十年代的深圳、九十年代的上海浦东之后中国经济增长的第三极、国家发展的又一次战略启动点.依照 十一五规划 ,滨海新区十一五期间固定资产投资累计将超过5000亿元. 金融改革创新是滨海新区近期工作重点之一,《国务院推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》(以下简称《意见》), 鼓励天津滨海新区进行金融改革和创新.在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革,原则上可安排在天津滨海新区先行先试.本着科学、审慎、风险可控的原则,可在产业投资基金、创业风险投资、金融业综合经营、多种所有制金融企业、外汇管理政策、离岸金融业务等方面进行改革试验. 为支持滨海新区开发开放,国家在经济、财政、金融方面给予很多政策倾斜,其中很多属于先行试点政策. 天津滨海新区的金融改革近期的重点工作包括:一是拓宽直接融资渠道.在搞好渤海产业投资基金试点基础上,鼓励发展各类产业基金,把天津逐步建成我国产业基金发行、管理和交易中心;

在完善市场运作手段和控制风险条件下,进行企业债券和短期融资券发行制度改革试点;

开展资产证券化业务.二是开展金融机构的综合经营,以适应国内大型企业和企业集团迅速发展的需要,适应与国外金融机构竞争的需要.三是创新和完善金融机构体系.天津进行金融改革创新,要立足于对现有金融企业进行改革,增强服务功能和竞争力,而不是多建新的金融机构.四是外汇管理改革. 依托作为津滨地区首屈一指的金融控股公司泰达控股,泰达股份有望成为津滨地区金融产业的重要上市载体 泰达控股:津滨地区首屈一指的完整金融平台 天津泰达投资控股有限公司成立于2001年,注册资本60亿元,目前总资产已超过2000亿元,其企业规模和实力位居天津市首位,经营范围涉及银行、经纪业务、保险、证券及其他多种行业.旗下的北方国投是经国务院、中国人民银行批准成立的大型国有股份制金融机构,是全国首家引入外资股份的信托投资公司. 近年来泰达控股已经建立了一个综合性的金融系统平台.目前泰达控股的金融产业包括银行、基金、保险、证券、信托、担保、典当在内完整的金融机构体系.除了全资控股泰达集团外,泰达控股还参股渤海银行、渤海财产保险、恒安标准人寿公司、天津市商业银行、泰达担保、泰达典当公司和长江证券等多家金融机构.泰达控股是渤海银行和渤海财险的第一大股东,持有渤海银行25%的股权;