DOC《上半年前高后低,美国市场QDII领跑》

俄罗斯方面,第二季经济各方面数据较偏好,零售和工业生产都超过预期,投资平稳,但国际油价持续下跌对俄罗斯经济压力较大;

印度方面,第二季数据总体偏弱,工业生产没有明显改善,通胀维持较高位置,印度央行仍可能继续推出刺激政策;

中国方面,第二季经济数据放缓,政府采取降息措施,长期贷款利率下降幅度更多,用以刺激投资,房地产销售情况逐步好转,对整体需求回暖有帮助." 在行业观点上,稳健均衡成为主流.相比2011年"积极配置周期性行业"的观点不同,在今年2季报中,操作策略上稳健均衡成为主流."下半年全球经济弱复苏局势不改,机会仍然可能来自于基本面良好的基础消费、科技、医疗保健、以及受益政策放松的相关板块.""看好估值合理同时有较高股本回报率,且2012年业绩确定性强的公司和板块(公用事业、电力和保险和估值较低的交通运输股等),同时积极关注部分潜在受益于宏观紧缩政策放松的板块(地产、医药和工程机械板块)"."超配盈利增长确定,估值合理,受益于中国消费升级概念的必选消费、可选消费,医药,低配银行、地产、工业及电信板块." 大宗商品的投资观点:看好农业短期机会

1、农业."当前美国以及南美地区遭遇着非常严重的干旱,尤其是美国,尽管在美元指数上涨到了阶段高点,其他大宗商品均有不同程度的下跌的情况下,农产品价格特别是玉米大豆价格在短期内迅速攀升至历年高点.我们预计农产品价格的上涨将缓慢传导至周边相关产品上来,故对于农业领域内的垄断型企业来讲,在中长期仍然能够维持向好的趋势"."农产品今年可望有半年行情,重点关注夏作产地的

7、8月气候变化."

2、黄金等贵金属.黄金等贵金属需要有明确量化宽松政策信号才能有趋势性行情,仍需等待和控制风险.

3、油气等能源类."欧债危机的反复以及政治上面临的压力和博弈,将继续主导3季度能源价格相关的周期类资产的表现." "能源或因伊朗因素, 或因油页岩造成美国的增产,下半年对于原油投资需谨慎,投资契机来自于经济回暖造成的需求有效提升." "资源股经过前期的下跌对上述的宏观风险已有较充分的反映,中长期投资价值明显." 国金视点: 2012年下半年,我们继续看好以指数型基金为主的美国QDII表现;

在新兴市场方面,建议选择"自下而上"选股效果较好、行业配置相对均衡的QDII品种;

在大宗商品类,因农产品走势历史上与资本市场相关度较低,且具备气候等短期触发因素,建议关注其短期配置价值.