DOC《光伏产业：光伏电站业务弹性最大的标的》

28、0.62元.仅此一项业务,就足以支持公司18元的合理股价. 龙芯:信息安全的巨大市场即将打开 龙芯的运营,自2009年从中科院转到综艺方面以来,变化很大.公司目前在龙芯旗下,成立集成电路、软件产品、系统集成三大事业部.从国内IT产业的龙头公司引入高级管理人员.更重要的是,公司调整了发展战略,主要走云计算路线产品,通过政府及大型企业渠道自上而下推广,不与英特尔正面竞争. 龙芯产品的最大市场,在于未来国家对于信息安全性的要求.政府、军方、五大信息安全行业(军工、金融、交通、能源、通讯)均对信息安全有着很高的要求.公司产品解决了进口芯片的后门隐患,有效提高信息安全性.其云计算解决方案,目前已经进入政府目标,将通过自上而下的推广,迅速进入市场. 龙芯产品的云计算解决方案,可以为集团用户节约大量成本,提高工作效率: 降低终端造价,每台终端仅需600元左右的初装投资;

延长更换时间:通过升级主机,可同时升级所有终端的性能,延长了终端机的使用时间;

加强管理:可在主机侧实时监控所有终端的所有操作,为工作环境的纪律管理创造了条件. 该产品因以上优势,而在民用市场拥有广阔前景.目前,已经在北京、江苏、重庆、深圳等地区取得实质性突破.其中北京市将公司产品列入政府采购目录.同时,公司已在酒店、档案管理等行业、浙江等地区,布局销售渠道. 预计公司将通过内部资源整合,组建信息产业平台.并迅速实现规模扩张,以利近期分拆上市. 预计公司信息产业

10、11年收入规模将为1亿元、4.5亿元,EPS贡献0.03元,0.11元,成为拉动2011年增长的又一主要发动机. 超导滤波器:近期市场突破 综艺超导是继美国STI 公司之后全球第二家能够进行高温超导滤波技术研究、开发以及工程化实施的高新技术企业,是清华大学与综艺股份等多家股东共同投资创立的超导技术产业化平台. 公司超导产品在民用领域的尝试自2002年开始.当时用以解决CDMA机战的信号干扰问题.实验效果良好,但由于市场接受程度不够,后来并未获得推广. 在玉树的抗震救灾中,公司产品在通讯领域得到首次实际应用.有效的解决了现场各单位通讯频率混杂,相互干扰的问题. 目前,公司集中精力将其超导滤波器推广到军民应用领域,拟通过与大型设备制造商合作的方式,切入3G基站建设领域. 预计EPS贡献分别为0.01元和0.04元.由于该产品效能显著,客户需求迫切且公司在该领域居于独占地位,可能带来大批量订单,明年出现超预期突破的可能较大. 创投业务:跟随创业板成长,安全可靠的现金牛 公司持股53.85%的江苏高科技产业投资公司(从事实业投资,注册资本一亿元),该公司下属企业已经有7家上市,今后还将有投资的企业陆续上市.另外公司还投资1000万元,持有通州市农村信用合作联社6.32%的股权. 目前公司仅洋河项目账面浮盈即达9亿元.预计创投业务未来每年给公司贡献0.1-0.2元的EPS,我们更重视公司作为新能源、高科技实业平台的主体定位,对该优质金融资产认为是稳定的现金牛.同时我们认为公司具备利用此平台,引进、孵化与自身产业相关的业务的可能. 盈利预测 我们认为,光伏产业和信息技术产业高速增长将是公司成长的驱动力.我们测算,公司2010-2012年净利润分别为3.17亿、6.36亿和9.26亿元,EPS分别为0.48元、0.95元和1.39元,复合增长超过200%. 财务报表及预测 利润表(百万元)