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[Table_MainInfo] 证券研究报告/行业研究 2011年5月30日[Table_Author] 钢铁 署名人: 初学良 S0960210070009 0755-82026820 chuxueliang@cjis.

cn [Table_Change] 评级调整: 维持 [Table_BaseInfo] 行业基本资料 上市公司家数

31 总市值(亿元)

6949 占A股比例(%) 2.18 平均市净率(倍) 1.61 [Table_Trend] 行业表现 (%) 1M 3M 6M 钢铁行业 2.88 8.28 15.68 上证综指 2.94 3.20 13.70 [Table_QuotePic] [Table_Report] 相关报告 钢铁行业2011年投资策略-可以期待的2011年12/17/2010 钢铁行业2季度投资策略-亮点仍在于挖掘细分子行业 03/25/2011 钢铁行业-近期板块走势总结 04/12/2011 钢铁行业-近期板块走势总结2:发掘业绩优异且有成长空间的标的是板块投资的主旋律 05/18/2011 [Table_Title] 钢铁行业下半年投资策略 中性 成长空间+业绩表现是主旋律 Summary 投资要点: 基本面:下半年行业基本面应较平稳,行业仍处于供需矛盾改善期,超预期的供给和需求因素都不存在.1)钢价:预计与上半年相差不大,长材持续优于板材;

2)矿价:下行空间有限,目前价格相对合理.未来2年之内价格应较为稳定,向下大幅调整的可能性不大;

3)钢企业绩:预计与上半年持平,无明显改善. 上下关联行业分析:1)煤炭:全年预粗钢产量超过6.6亿吨,预计达到6.8亿吨,产量增速超过8%,对煤炭需求构成刚性支撑;

2)家电:板材价格较为平稳,对家电产品成本影响不大. 估值水平:板块PB约为1.54倍左右,处于历史中枢水平.安全性较高,但上行空间有限.行业整体性机会缺失,未来只能在细分行业中发掘成长好,业绩优异的公司. 投资建议:在行业偏弱状态下,业绩是最大的股价支撑因素,精选有成长空间、业绩优异的个股是下半年投资主线.我们建议重点配置:攀钢钒钛、新兴铸管和八一钢铁;

攀钢钒钛:2012年业绩爆发,钛业务有望大幅超预期;

新兴铸管:业绩优异,目前股价对应PE仅有11倍,公司未来2年是发展最快的两年,成长性兼顾;

八一钢铁:解决巨额关联交易整体上市的需求可能就在近1年内,公司未来业绩提升空间大.标准配置:常宝股份和鄂尔多斯. 风险提示:政策紧缩超预期带来经济总体下滑 主要公司盈利预测及投资评级 [Table_Profit] 股票代码 公司名称 2009EPS 2010EPS 2011EPS 2012EPS 投资评级

000778 新兴铸管 0.46 0.70 0.90 1.21 强烈推荐

600295 鄂尔多斯 0.38 0.81 1.02 1.38 强烈推荐

000629 攀钢钒钛 -0.27 0.19 0.53 0.96 强烈推荐

002478 常宝股份 0.48 0.46 0.70 1.02 强烈推荐

600581 八一钢铁 0.14 0.69 0.90 1.19 强烈推荐

600231 凌钢股份 0.37 0.74 0.93 1.06 强烈推荐

600019 宝钢股份 0.33 0.74 0.79 0.93 强烈推荐

000825 太钢不锈 0.16 0.24 0.47 0.68 推荐

600882 大成股份 0.01 -0.33 0.75 0.87 推荐

600307 酒钢宏兴 0.16 0.46 0.63 0.83 推荐

600782 新钢股份 0.13 0.26 0.38 0.58 推荐

600516 方大炭素 0.01 0.32 0.52 0.71 推荐 资料来源:中投证券研究所 目录

一、基本面:下半年较为平稳,无超预期因素

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1、供需判断:下半年由差向好,超预期因素基本不存在.

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2、钢价判断:3季度可能略有调整,4季度好转,分品种看好长材.

5 2.1长材供给:落后产能淘汰主要减少中小钢厂供应量,长材产能将下降

5 2.2长材需求:下半年期待保障性住房给力

6 2.3区域半径:看好新疆区域的长材企业

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3、原材料价格判断:下半年下跌空间不大