DOC《[Table_MainInfo]》

2、钢价判断:3季度可能略有调整,4季度好转,分品种看好长材. 在供需很难超预期的大背景下,钢价大幅上升只是一厢情愿.3季度钢价受经济总体影响,可能会向下调整,4季度在旺季带动下将会逐步回升.钢企长材毛利会在200-400元区间不动,突破的可能性不大. 图1:我国钢材价格走势(元/吨) 资料来源:bloomberg 中投证券研究所 表2:下半年典型钢材品种和铁矿石、焦炭价格判断(含税:元/吨) 钢材典型品种 底部判断 下半年可能区间 螺纹钢(20mm)

4700 4700-5150 线材(6.5mm)

4750 4750-5200 热卷(3.0 mm)

4650 4650-5050 冷卷(1.0 mm)

5500 5500-5900 中板(20mm)

4800 4800-5200 铁矿石现货价格

1000 1000-1300 焦炭现货价格

1750 1750-1900 资料来源: 中投证券研究所 为什么看好长材:供给、需求、区域3因素合力. 2.1长材供给:落后产能淘汰主要减少中小钢厂供应量,长材产能将下降 过去5年新建产能多是板材,长材新建产能不多,因此长材供给压力不大. 国家工信部在2009年钢铁产业调整政策中提出:

1、2010年顺利淘汰落后炼铁产能3000万吨、炼钢825万吨.

2、2011年底前,实现淘汰400立方米及以下高炉炼铁能力12540万吨,30吨及以下转炉和电炉炼钢能力2820万吨的目标. 80%以上的上述目标产能对应的是中小钢厂,主要生产的是长材.因此未来淘汰的主体目标是长材产能,而长材产能在过去5年的投资高峰期中新增量很少(新增量以板材为主体,因为当时国家鼓励投资板材,提高板带管比例),未来长材供应能力将会持续降低. 2.2长材需求:下半年期待保障性住房给力 各地房地产开发建设仍然热火朝天,长材需求旺盛.加之保障性住房建设带来约2500万吨额外需求,长材总体需求非常乐观. 表3:保障性住房拉动钢材需求分析1 2011年 保障性住房总投资(亿)

14000 建安占总投资比例 60% 固定资产投资钢材消费强度(吨/亿)

3000 新增钢材需求(万吨)

2520 资料来源:中投证券研究所 表4:保障性住房拉动钢材需求分析2 2011年2011年保障性住房建设套数(万套)

1000 平均每套面积(平米)

50 每平米消费钢材强度(公斤)

50 新增钢材需求(万吨)

2500 资料来源:中投证券研究所 表5:钢材消费强度分析 年度 历年城镇固定资产 投资完成额(亿元) 固定资产价格指数 剔除价格指数后 的投资额(亿元) 粗钢消耗强度(吨/亿)粗钢表观消费量(万吨)

2003 45,811.70 102.20 44,825.54 5,633.98 25,255

2004 59,028.20 105.60 55,897.92 5,330.81 29,798

2005 75,095.10 101.60 73,912.50 4,850.87 ........