DOC《2012年一季度券商集合理财市场概况》

2012年一季度券商集合理财市场概况 2012年一季度,券商资管共发行22只集合理财产品,其中13只产品成立,9只产品正在发行中,加之2011年底发行今年设立的3只产品,一季度共有16只产品成立.

从投资风格角度看,受一季度债市牛市行情的推动,债券型产品发行继续维持较高的热情,期间共有4只产品成立,平均募集规模5.11亿份,位居各类型产品之首;

其次,在16只新成立产品中,混合型产品设立数量依旧最多,共有9只(占新设立产品的56%),平均募集规模为3.83亿份;

同期,其它类型产品也有3只成立,平均募集规模为4.00亿份. 从产品定位角度看,一季度大集合产品共成立13只,平均募集4.81亿份,尽管平均募集规模仍处于历史低位,但是相比去年四季度的低点已有小幅回升,这主要受益于一季度市场的转好.同期,小集合产品共成立3只,平均募集规模为1.47亿份,与去年四季度持平.

图表1:一季度券商集合理财产品发行情况 来源:国金证券研究所 与此同时,中信理财2号和华泰资金3号2只产品在一季度成功展期;

而国信金理财限额特定1号、长江超越理财宝2号、创业金益求金、华泰紫金策略优选以及招商海外宝等5只产品则因资产净值连续20个交易日低于1亿元而被迫终止清算. 券商集合理财2011年四季报简要回顾 券商集合理财产品份额稳步增长 尽管去年四季度A股市场陷入冰点,但是券商资管管理的集合理财产品份额数量仍有小幅增加.根据季报披露的期末数据以及新设立产品的设立数据,截至2011年四季度末,券商集合理财产品共计1512亿份,相比三季度增加了10亿份,相比2010年年末增加了208亿份.其中,四季度新成立的29只产品累计贡献份额将近97亿份,而在此期间老产品的份额净赎回约为87亿份. 从产品大小集合属性来看,大集合产品四季度末份额较三季度净增加11.16亿份,相比2010年年末份额则净增加159.43亿份,增幅为12.83%.而小集合产品在去年四季度出现了小幅的净赎回,不过去年全年累计仍增加48.79亿份,增幅高达80.35%.

图表2:不同属性产品份额数量(单位:亿份) 2010-12-31 2011-3-31 2011-6-30 2011-9-30 2011-12-31 大集合 1242.81 1294.06 1392.67 1391.08 1402.24 小集合 60.72 81.21 99.00 110.28 109.51 合计 1303.54 1375.27 1491.67 1501.35 1511.75 来源:国金证券研究所 从产品投资类型来看,去年四季度A股市场的低迷表现导致资金大量流入货币型产品以规避风险;

此外,表现稳健的其它类型产品在下跌行情中也普遍受到投资者的青睐,出现了较大幅度的净申购.而股票型、FOF型产品则由于业绩表现欠佳在四季度遭遇了净赎回.

图表3:不同类型产品份额变化情况(2011年四季度) 来源:国金证券研究所 从集合理财管理人的角度看,去年四季度可统计的60家管理人中23家管理份额净增加(其中新增5家管理人),而受市场不利因素的影响有多达37家管理的份额有所减少.综合考虑新发产品以及老产品退出的影响,净申购份额占期初总份额之比上升最高的5家分别是东兴证券、平安证券、恒泰证券、信达证券和华泰证券;

而齐鲁证券、方正证券、国海证券、山西证券和国联证券等管理人则遭遇了一定程度净赎回.而从2011年全年来看,中航证券、海通证券、广发证券、山西证券和民生证券等22家管理人产品份额净增加,而华安证券、中银国际证券、东吴证券、申银万国证券和中国国际金融股份有限公司等25家管理人出现净赎回.