DOC《2012年一季度券商集合理财市场概况》

图表4:2011年四季度管理人产品净申购赎回份额占比

图表5:2011年管理人产品净申购赎回份额占比 管理人 净申购前五 管理人 净赎回前五 管理人 净申购前五 管理人 净赎回前五 东兴证券 85.56% 齐鲁证券 50.45% 中航证券 210.72% 华安证券 47.60% 平安证券 68.49% 方正证券 26.80% 海通证券 137.61% 中银国际证券 28.14% 恒泰证券 65.17% 国海证券 21.93% 广发证券 113.76% 东吴证券 28.08% 信达证券 63.70% 山西证券 21.79% 山西证券 112.53% 申银万国证券 27.80% 华泰证券 40.28% 国联证券 19.72% 民生证券 109.70% 中国国际金融股份有限公司 26.57% 来源:国金证券研究所 集合理财资产受市场波动影响较大 去年四季度,市场经历了短暂的反弹之后,继续向下探底.受此影响,集合理财的资产规模也受到一定程度的损失.截止2011年四季度末,券商集合理财管理的资产规模由三季度的1368亿元下降至1324亿元;

相比2010年年末,资产规模也小幅下降1.59%. 从产品大小集合属性来看,大集合产品四季度末资产净值较三季度下降了40.25亿元,相比2010年年末减少了57.81亿元.小集合产品去年四季度资产规模小幅减少了4.36亿元,不过去年全年累计则实现了36.44亿元的净增长,增幅高达57.34%.

图表6:不同属性产品资产规模(单位:亿元) 2010-12-31 2011-3-31 2011-6-30 2011-9-30 2011-12-31 大集合 1281.63 1304.90 1354.87 1264.07 1223.82 小集合 63.55 81.90 97.34 104.35 99.99 合计 1345.18 1386.80 1452.21 1368.42 1323.81 来源:国金证券研究所 从产品投资类型来看,资金大量流入货币型产品和其它类型产品导致这两类产品资产规模大幅增加;

此外,指数型、债券型以及QDII等产品的资产规模在四季度也出现小幅增长.而股票型、FOF型和混合型产品的资产规模则有所缩水.

图表7:不同类型产品规模情况(单位:亿元) 来源:国金证券研究所 从集合理财管理人的角度看,截至2011年12月末,国泰君安证券和中信证券管理的集合理财资产规模超过百亿.其中,国泰君安证券管理的资产规模相比2010年有近28%的增长,而同期中信证券管理的资产规模则下降了16%.此外,东方证券资产、广发证券以及光大证券等管理人所管理的集合理财资产规模也位居行业前列.

图表8:券商集合理财资产规模前十管理人(截至2011-12-31,亿元) 管理人 2010-12-31 2011-12-31 产品数量(只) 国泰君安证券 104.87 134.12

22 中信证券 149.11 125.18

17 东方证券资产 84.06 88.55

18 广发证券 45.29 79.19

6 光大证券 96.41 78.79

14 华泰证券 95.06 71.36

13 东海证券 82.67 65.87

10 招商证券 81.79 57.54

8 长江证券 43.11 53.03

13 国信证券 49.34 35.44

8 注:

1、产品数量数据截至2012-3-31.

2、鉴于数据限制,光大证券不包括光大阳光集结号收益型一期、二期和三期三只产品. 来源:国金证券研究所 券商集合理财2012年二季度投资策略 海外:欧美分化,美国复苏相对平稳 经过美联储等轮番刺激,去年四季度以来美国显示出较为强劲的复苏,但是这种复苏更多的来自于财政政策、货币政策的扩张,而且私人部门领先公共部门复苏、居民消费增长速度快于居民收入的增长速度等不平衡,使得市场对美国此次经济复苏的可持续性尚存疑虑.

图表9:美国经济缓慢复苏 来源:国金证券研究所, Bloomberg, Wind 而欧洲方面,欧债危机的中长期化一方面缓解了市场之前的紧张情绪,有利于提升投资者的风险偏好;