DOC《燃油月刊》

燃油月刊Fuel Oil Monthly Report 2006年9月4日 经易期货研究中心(上海) 刘馨琰 地址:上海市浦东南路855号世界广场16楼EF座

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com 月度(01/08-01/09)行情概况 8月是下跌的一月.本月原油价格冲高回落,近月合约在8月7日收盘收于76.98之后,价格大幅回落,至9月1日价格跌至69.19美元.期间,中下旬曾有小幅反弹,从70美元上方反弹至73美元,之后继续一路下跌直至跌破70美元.伊朗8月22日发表对六国方案的正式回应,但是伊朗拒绝停止铀浓缩活动,中国、俄罗斯仍然希望通过谈判解决问题,伊朗问题可能继续拖延至少数周时间,问题没有激化给了市场下跌的理由;

飓风没有威胁到墨西哥湾,对于供应的忧虑大大降低;

美国库存连续两周好于预期(库存增加或减少幅度低于预期),这些因素导致本月油价的节节走低. 沪燃油本月呈现大幅下跌态势,活跃合约价格月初还在3650元/吨以上,中旬价格在3500附近振荡数日之后,月末跌至3300附近.原油价格疲弱,现货供应充足,新加坡燃料油价格跌幅严重,共同导致沪燃油本月价格的大幅回落. 上海期货交易所燃料油 单位:元/吨 合约 8/04 8/11 8/18 8/25 9/01 Fu610

3628 3616

3419 3388

3270 Fu611

3690 3675

3479 3442

3339 Fu612

3730 3726

3530 3499

3388 国际市场原油价格 单位:美元/桶 油品 8/04 8/11 8/18 8/25 9/01 WTI近月原油期货 74.76 74.35 71.14 72.51 69.19 OPEC一揽子油价 71.08 70.34 67.02 68.10 - 新加坡高硫180CST 349.30 341.13 324.00 315.60 297.90 新加坡高硫380CST 333.95 324.20 312.60 298.95 287.80 黄埔和华东市场燃料油价格 单位:元/吨 油品 8/04 8/11 8/18 8/25 9/01 黄埔新加坡高硫180CST

3620 3630

3500 3500

3390 上海进口高硫180CST

3580 3580

3520 3450

3450 注:黄埔和华东市场新加坡高硫180CST燃料油为库提报价 图1:原油与沪燃油活跃合约的价格对比图 图2:沪燃油活跃合约与黄埔市场新加坡180CST燃料油价格对比图 图3:OPEC一揽子油价 图4:NYMEX原油不同到期月份价格对比 数据来源:OPEC Monthly Report、中华商务网、经易期货

二、月度基本面情况: 宏观经济方面 美国联邦储备理事会(FED)本月终止了持续了两年多之久的升息进程,维持联邦基金利率于5.25%不变,同时评估经济放缓是否将令通膨得到控制.美国联邦公开市场委员会(FOMC)投票决定维持利率于5.25%不变,结束了自2004年中期以来连续17次升息的进程.明年FED开始降息的可能性为60%.分析师预计美国国内生产总值(GDP)今年的增长率预计为3.4%,明年将放缓至2.8%. 欧洲央行(ECB)本月会议维持指标利率在3.0%不变,之后ECB总裁特里谢讲话表示仍需高度警惕,这样才能确保物价稳定面临的上档风险受控.市场认为这暗示ECB计划在10月升息. 欧洲货币市场预期10月升息的可能性为95%,并把12月升息的可能性从65%提高至85%. 原油供需基本面 飓风 本月Ernesto飓风没有威胁到墨西哥湾,市场起初对飓风的恐惧随着飓风方向偏离墨西哥湾而得到平抑,价格也从微涨变为大跌.每年的飓风集中发生的月份为8月~10月,而飓风季节一般为8月到11月底这段时间. 产能和需求 根据OPEC8月份的《石油月度报告》,OPEC7月原油产量每日下降230400桶,或近1%,达到每日2951万桶.OPEC最大的原油生产国沙特7月原油日产量仍持平于6月的916万桶.尼日利亚7月原油日产量平均减少12万桶,至217万桶,比之前产量有所恢复.另外,OPEC预计2007年非OPEC国家原油日产量将增长180万桶.OPEC认为,石油产量及产能的上升并不能缓解高油价,炼油能力不足及国际政局仍然紧张会使油价继续维持高位.根据全球石油数据库――联合数据方案(JODI)显示,沙特阿拉伯5月原油日产量下降至893.0万桶,较预期低25万桶,是2005年1月以来的最低.根据OPEC最新统计数据,6月份俄罗斯的石油日开采量达到923.6万桶,第三次超过石油生产大国沙特,居世界首位.非OPEC国家的供给是未来石油供给的增长点,但是从以往经验来看,非OPEC国家的供给不稳定也是一个特点,需要投资者注意.夏季驾驶季节已经结束,未来将是取暖油主导能源市场的秋冬季节,从消费需求来看,汽油消费开始减少,而取暖油消费正在增加. 图5:全球石油供给