PDF《“美丽中国”》

(二)聚焦节能、环保、新能源领域;

将受益 美丽中国

2

(三)业绩步入上升通道,压缩机、汽轮机等新产品逐步发力

3

(四)自主研制涡喷发动机,切入军用无人机领域,将受益军民融合.4

二、传统业务聚焦节能环保新能源;

压缩机、汽轮机快速增长.6

(一)离心风机国内第一地位稳固,节能环保领域潜力较大

6

(二)压缩机国产替代空间巨大,产品毛利高,将成为新的增长点.6

(三)中小型高效汽轮机已能进口替代,市场规模超百亿,将成业绩增长点.10

(四)小型燃气轮机已在研制,市场空间大,打造民族高端装备制造典范.13

三、进军无人机涡喷发动机、军用无人机市场,受益军民融合.15

(一)涡喷发动机研制成功,无人机已试飞成功,切入军用无人机市场.15

(二)小型涡喷发动机可用于军用无人机、攻击飞行器,军用价值大.15

(三)发动机是无人机核心动力系统,占据无人机价值链顶端

19

(四)目前公司无人机缺乏军工资质,我们判断公司将努力解决.21

四、盈利预测和估值分析:业绩高速增长, 谨慎推荐

22

(一)预计 2015-2017 年业绩复合增长率超过 146%,高速增长!22

(二)公司估值匹配其高增长业绩,给予 谨慎推荐 评级.23 附录:3 张表预测

25 公司深度报告/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

1

一、流体机械优秀民企,受益无人机/军民融合、 美丽中国

(一)离心风机国内第一,压缩机、汽轮机快........