PDF《兴业期货》

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40 60 14/10 15/04 15/10 16/04 16/10 17/04 17/10 18/04 18/10 电网基本建设投资累计完成额同比(%) 电源基本建设投资累计完成额同比(%) -5

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20 15/10 16/04 16/10 17/04 17/10 18/04 18/10 国内汽车产量累计同比(%,右轴) 国内汽车销量累计同比(%,右轴) 第14 页?据SMM,截止11月30日,国内主要地区锌锭 库存合计11.51万吨,较上月减少3.78万吨;

LME锌库存11.76吨,较上月减少3.77万吨,月内LME注销仓单在26%左右;

上期所锌库存小 计2.68万吨,较上月减少2.16万吨. LME锌库存及上期所库存(万吨) LME注销仓单及占比(万吨) 国内锌锭库存处于低位(万吨) 中观驱动:国内外锌锭库存低位 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第15 页 中观驱动:LME库存持续下降且升贴水继续走扩 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 截至11月30日LME锌升贴水月内上涨54.25美元/吨至113美元/吨LME库存继续减少(万吨) SHFE锌库存及升贴水 国内库存持续下滑(万吨) 第16 页 宏观驱动:中美贸易关系暂缓和,提振有色风险偏好 ? 2018年11月30-12月1日G20峰会于阿根廷进行,中美两国元首在此期间举行了一次历史性晚餐会晤.中美双方暂达成 共识,短期内中美贸易摩擦将不再升级,美国对中国2000亿美元商品关税于2019年1月1日后仍维持在10%,同时不 再对其他商品出台新的加征关税,且双方将朝着取消所有附加关税的方向加紧磋商,中美贸易关系显著缓和,超出市 场预期,有色金属市场风险偏好大幅回升. ? 但后期中美谈判仍将继续进行为期90天的谈判,如果谈判不成功,关税将重新上升至25%,因此在谈判期间中美贸易 关系仍存在不确定性,需警惕美方态度的反复. 第17 页 宏观驱动:关注鲍威尔讲话,美元或将进一步承压 美元承压 欧元难有提振 ? 上周鲍威尔的讲话引发了市场广泛的对于美联储加息预期的重新定价,美元承压,而接近周末,英镑欧元各自走低, 叠加G20前的避险资金也部分涌入美元推升美指;

周末的G20峰会的结果超出市场预期的乐观,首先是中美贸易关系首 度出现显著的缓和信号,其次是沙特俄罗斯达成减产共识提振油价,市场风险偏好将会出现显著抬升,本周值得关注 的除了鲍威尔的证词之外,还有周末的非农数据,若鲍威尔再度释放中性偏鸽信号,美元则将进一步承压,在此之 前,抬升的风险偏好将令美元走弱. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第18 页 宏观驱动:流动性表现中性偏宽松 公开市场无逆回购到期 流动性中性偏宽松将延续 ? 上周央行连续第四周暂时逆回购操作,同时公开市场无逆回购到期,公开市场零投放.受月末因素的影响,上周资金 成本略有抬升,但整体压力有限.在宏观悲观预期下,资金面预计不会出现明显紧张,但目前资金成本已位于低位, 进一步宽松空间或有限,预计流动性中性偏宽松将延续. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第19 页Disclaimer--免责声明 负责本研究报告内容的期货分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点.本人薪酬 的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关. 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息 和建议不会发生任何变更,我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建........