PDF《玉米、淀粉策略周报》

南方广东玉米港口库存为 76.3 万吨,周比变化 7.2 万吨.

图表 7:南北港口库存 数据来源:wind、国元期货

(五)下游饲料终端需求分析 非洲猪瘟仍在蔓延,国内已发生十五起疫情,养殖户补栏积极性受抑制, 不利于玉米消费的增长,但据了解,疫情爆发多为中小企业养殖户,捕杀量多 在1000 头以下,规模化企业并未涉及,短期影响生猪出栏,同时大量出栏侧面 农产品・周报

6 /11 利于生猪市场去库存,造成了生猪价格的上涨,但对蛋白粕需求的减少暂时还 未真正反应,预计四季度,生猪补栏高峰时期才会显现. 农业部公布了

7 月生猪存栏信息显示,生猪存栏及能繁母猪存栏量继续呈 现下降的态势, 生猪存栏环比下降 0.8%, 同比下降 1.9%;

能繁母猪环比下降 2%, 同比下降 4%,因此,短期玉米饲用消费难以有效恢复.

图表 8:生猪养殖利润及存栏情况 数据来源:wind、国元期货

图表 9:生猪价格及鸡禽价格 数据来源:wind、国元期货 农产品・周报

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(六)下游工业需求分析

1、淀粉企业开机情况分析 环保仍在,部分企业受此影响仍未恢复开工,且部分企业有检修的计划, 截止

9 月14 日当周,淀粉行业开机率为 66.58%,周比回落 0.87%. ,节前备货仍 在进行中,下游提货速度也有所放快,淀粉库存连续

7 周下降,库存压力不大, 将支撑短期淀粉价格,截止

9 月12 日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达 56.29 万吨,周比降幅 6.97%.因环保因素还存,开工率继续下降,短期行业开工率不 易恢复 70%以上,难以形成玉米消费的增量.

图表 10:深加工企业开工及淀粉库存情况 数据来源:天下粮仓 、国元期货

2、玉米淀粉利润分析 从品种来看,酒精行业效益明显好于淀粉,从区域上比较,东北深加工企 业明显好于华北,然而去年此时关内外玉米淀粉利润均保持在

100 元以上水平, 利润缩水将激发企业挺价意愿,支撑价格.吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论 盈利

194 元/吨, 山东企业每生产一吨玉米淀粉亏损

5 元/吨;

国内玉米酒精价格 农产品・周报

8 /11 维持稳定,黑龙江每生产一吨玉米酒精理论盈利约

865 元/吨.

图表 11:深加工企业加工利润 数据来源:天下粮仓、国元期货

三、综合分析 玉米:目前处于新陈玉米交替阶段,新粮上市和拍卖粮库存叠加预期下, 玉米基差有修复的预期,促使玉米期价出现了高台跳水的行情,短期仍有调整 空间,但在今年部分地区天气影响下减产毋庸置疑,新季玉米价格高开预期下, 价格下跌空间也将有限,玉米市场长期看价格底部抬升判断不变,但要把握好 节奏,关注新粮开秤价及中美贸易磋商进展影响. 玉米淀粉:上周,玉米淀粉报价窄幅震荡,东北淀粉副产品报价偏强,随 着新玉米陆续上市,市场对于淀粉购买力减弱预期下,淀粉市场期货主力合约 价格大幅下滑,但目前淀粉加工企业节前备货延续,淀粉库存压力不大,将进 一步制约淀粉价格下跌空间,后市仍需关注企业的开工情况及新玉米市情况.

四、技术分析及操作建议

图表 12:玉米主力合约走势 农产品・周报

9 /11 数据来源:博易大师、国元期货 上周, 玉米主力

1901 合约在

1930 一线承压后高台跳水, 整体伴随大肆减仓, 表明前期多单离场情绪较浓,预计短期期价继续弱势运行,关注近期上行趋势 线支撑有效性,不破轻仓参与反弹,止损