PDF《公司研究报告》

9 磷酸

19 食品级磷酸

4 工业级磷酸

12 电子级磷酸

1 已建成投产,目前 IC 级磷酸在给下游企业试用 三聚磷酸钠

22 六偏磷酸钠

5 次磷酸钠 1.2 五硫化二磷

1 二甲基亚砜

1 磷肥

60 预计

12 年上半年建成投产 膦酸盐 与瑞士 Dequest 公司合作 资料来源:中航证券金融研究所

二、全球磷矿石稀缺性凸显,提升价值空间 据美国地质调查局统计,2010 年全球磷矿石储量为

650 亿吨,主要分布在非洲、北美、亚洲、中东、 南美等

60 多个国家和地区,摩洛哥的储量高达

500 亿吨,占全球的 76.9%;

中国磷矿储量

37 亿吨,占全 球的 5.69%,位居全球第二;

美国磷矿储量

14 亿吨,占全球的 2.15%,位居全球第七;

其中排名前四的摩 洛哥、中国、阿尔及利亚、叙利亚储量总和共占全球储量的 88.77%.而全球的磷矿产量主要分布在东亚、 非洲、北美等地区,这三个地区磷矿石总产量占全球产量的 78.78%.2009 年和

2010 年全球磷矿石产量分 别为 1.66 亿吨和 1.78 亿吨,而中国的磷矿石产量就分别高达 0.6 亿吨和 0.68 亿吨,分别占全球总产量 的36.26%和38.64%,位居全球首位;

排名前四的磷矿石生产国中国、美国、摩洛哥、俄罗斯四国的

2010 年总产量达 1.27 亿吨,占全球总产量的 72.21%.可见全球磷矿石的储量和产量分布都较为集中.

图表 10:全球磷矿石储量分布(百万吨)

0 10000

20000 30000

40000 50000

60000 摩洛哥 中国 阿尔及利亚 叙利亚 约旦 南非 美国 俄罗斯 巴西 以色列 塞内加尔 埃及 突尼斯 澳大利亚 多哥 加拿大 其他 0% 20% 40% 60% 80% 100% 储量(百万吨) 占比 资料来源:USGS

8 [兴发集团(600141)研究报告] 中航证券金融研究所发布 请务必阅读正文之后的免责声明部分

图表 11:全球磷矿石产量分布(百万吨)

0 10

20 30

40 50

60 70 摩洛哥中国阿尔及利亚叙利亚约旦南非美国俄罗斯巴西以色列塞内加尔埃及突尼斯澳大利亚多哥加拿大其他09年产量 10年产量 资料来源:USGS 全球磷矿石的消费结构中 70%用于生产磷肥,磷肥是农业生产中不可缺少的三大肥料之一,关系着全 球粮食安全.磷矿石的成矿条件复杂,具有不可再生的特点,且磷矿一经开发利用,便不可循环回收利用. 可见磷矿石资源具有一次性消费的属性,而且我们还没有发现或发明其他资源可以替代磷矿在生活中的作 用,随着磷矿石的不断开发,磷矿石紧缺性问题将日益突出.按照全球每年消耗 1.8 亿吨磷矿石计,目前 全球磷矿的经济储量仅够开采

100 年左右,虽然基础储量可够开采

300 年,但是开采成本要大幅提升.如 果按照目前的资源消耗速度,美国、俄罗斯两国现有资源仅能利用

30 年和

20 年.而中国磷矿的可采储量 21.11 亿吨,基础储量 40.5 亿吨,资源量 127.32 亿吨.照我国采富弃贫的开采模式,目前我国磷矿的保 证开采年限不足

30 年.可见全球的磷矿资源已面临短缺.

图表 12:全球磷矿石产量和磷肥消费量(折P2O5) (百万吨)

0 50

100 150

200 1999

2000 2001

2002 2003

2004 2005

2006 2007

2008 2009

2010 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 全球产量 全球磷肥消费 产量同比增长 消费同比增长 资料来源:IFA 根据 IFA 统计,全球磷矿石品位(折P2O5)在逐年下降,1999 年全球磷矿石品位为 31.43%,2006 年 品位为 30.9%,而目前品位已降到 30.5%左右,可见随着全球富矿经过多年的开采产量已逐步萎缩,未来 可经济开采的磷矿尤其是品位高于 30%的富矿的稀缺性将进一步凸显.同时,磷矿品位的下降,将需要新 增选矿环节,进一步抬高了磷矿石的生产成本,且伴随着采收率的下降.在磷矿石逐渐稀缺,产量下降采 矿成本上升的前景下,未来全球磷矿石的供需矛盾将逐渐显现. 出于对本国磷矿资源的保护,各国都出台相关政策限制磷矿石的出口.数据显示,每年磷矿石的贸易 量在