PDF《中国铁建股份有限公司 2013 年度第一期中期票据信用评级报告》

中国铁建股份有限公司

2013 年度第一期中期票据信用评级报告

2 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.

ccxi.com.cn 中国铁建股份有限公司

2013 年度第一期中期票据信用评级报告 发行主体 中国铁建股份有限公司 发行主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 中期票据信用等级 AAA 注册额度

100 亿元 本期规模

100 亿元 发行期限

7 年 偿还方式 每年付息一次, 到期一次还本,最后 一期利息随本金的兑付一起支付 发行用途 补充营运资金, 置换银行贷款,投入 项目建设 概况数据 中国铁建

2010 2011

2012 2013.3 总资产(亿元) 3,501.94 4,229.83 4,806.61 4,901.40 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 582.31 657.19 733.29 750.24 总负债(亿元) 2,919.63 3,572.64 4,073.32 4,151.15 总债务(亿元) 534.50 972.10 1,224.81 1,290.12 营业总收入(亿元) 4,701.59 4,573.66 4,843.13 892.62 EBIT(亿元) 72.79 132.13 157.31 - EBITDA(亿元) 150.85 226.01 254.20 - 经营活动净现金流(亿元) 62.53 -125.76 55.45 13.55 营业毛利率(%) 8.83 10.50 10.62 10.49 EBITDA/营业总收入(%) 3.21 4.94 5.25 - 总资产收益率(%) 2.30 3.42 3.48 - 资产负债率(%) 83.37 84.46 84.74 84.69 总资本化比率(%) 47.86 59.66 62.55 63.23 总债务/EBITDA(X) 3.54 4.30 4.82 - EBITDA 利息倍数(X) 9.32 6.14 4.35 - 注:公司

2010 年~2012 年及

2013 年一季度的财务报告均依据新会计准则 编制;

公司

2013 年一季度财务报表未经审计;

分析师 项目负责人:毛麒Z [email protected] 项目组成员:潘永曜 [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2013 年5月13 日 基本观点 中诚信国际评定中国铁建股份有限公司 (以下简称 中国铁建 或 公司 )的主体信用等级为 AAA,评级展望为稳定;

评定中国 铁建股份有限公司

2013 年度第一期中期票据信用等级为 AAA, 评 级展望为稳定. 中诚信国际肯定了建筑施工行业发展空间广阔, 公司在国内及 全球建筑承包商中的龙头地位、充足的项目储备、极强的融资能力 以及专业的施工实力对其整体信用实力的支撑;

同时,中诚信国际 也关注到我国铁路投资建设速度放缓对公司新签合同额的影响, 海 外业务面临的汇率和政治风险加剧以及资产负债水平不断提高对 其经营及整体信用状况的影响. 优势?国家交通基础设施建设将持续发展.我国铁路基建投资在历经 跨越式发展转为 保在建、上必须、重配套 后,当前铁路基 建投资呈现企稳回升局面,加之城市轨道交通建设市场已经进 入繁荣期,高速公路建设仍将处于平稳发展期,预计未来三年 我国交通基础设施建设将保持平稳发展趋势. ? 公司行业地位突出. 公司是国内最具规模的综合建设集团之一, 分别获评《美国工程新闻记录》ENR

2012 年度全球工程承 包商

225 强 第2位,

2012 年中国

500 强 企业排名第

11 位,在2012 年《财富》杂志世界

500 强排名第

111 位. ? 很强的综合实力和专业资质.公司系国内铁路建设两大中央企 业集团之一,与中国中铁股份有限公司一起占据了我国铁路工 程领域 80%以上的市场份额;

同时,公司专业资质很强,工程 技术先进,行业经验丰富,在铁路工程、公路工程和城市轨道 交通工程等建设领域具有很强的竞争实力. ? 项目储备充足.2010 年~2012 年及

2013 年一季度公司分别实 现新签合同总额 7,471.98 亿元、 6,811.79 亿元、 7,893.37 亿元和 1,517.47 亿元,充足的项目储备对其未来三年稳定经营构成了 重要支撑. ? 畅通的融资渠道.公司在债权和股权方面均具有很强的融资能 力.公司于