PDF《中国铁建股份有限公司 2013 年度第一期中期票据信用评级报告》

1 元,未折入股本的 149,874.43 万元于 开账时计入公司的资本公积.2008 年3月10 日, 公司 A 股在上海证券交易所上市(股票代码: 601186.SH) ;

2008 年3月15 日,公司 H 股在香港 交易所上市(股票代码:1186.HK) .截至

2013 年3月末,铁建总公司持有公司 61.33%的股权,为公司 第一大股东,国务院国有资产监督管理委员会持有 铁建总公司 100%的股权,是公司的实际控制人. 公司是具有工程总承包特级资质、拥有对外经 营权的国有特大型建筑企业集团之一,是我国最大 的两家铁路施工企业集团之一.公司以工程承包为 主业,集勘察、设计、投融资、施工、设备安装、 工程监理、技术咨询、外经外贸于一体,业务范围 覆盖我国

31 个省市、自治区,香港、澳门特别行政 区以及非洲、亚洲、中东和欧洲等地区. 截至

2012 年末, 公司总资产 4,806.61 亿元, 所 有者权益 733.29 亿元, 资产负债率为 84.74%;

2012 年公司实现营业总收入 4,843.13 亿元, 净利润 85.21 亿元,经营活动净现金流 55.45 亿元. 截至

2013 年3月末, 公司总资产 4,901.40 亿元, 所有者权益 750.24 亿元,资产负债率为 84.69%;

2013 年一季度公司实现营业总收入 892.62 亿元, 净 利润 16.45 亿元,经营活动净现金流 13.55 亿元. 本期票据概况 本期中期票据注册额度

100 亿元,募集资金共

100 亿元,期限

7 年,票面利率为固定利率,根据 簿记建档结果确定.本期票据所募集资金将用于补 充营运资金和归还银行借款. 募集资金用途 公司计划将发行本期中期票据所募集资金中

36 亿元用于补充公司营运资金需求, 以保证各项经 营业务顺利开展;

48 亿元用于归还银行借款,以提 高直接融资比例,优化公司融资结构;

16 亿元用于 项目建设. 拟投入项目包括: 成渝高速公路复线 (重庆境) 工程,项目概算 85.40 亿元,本期募集资金使用额 度7亿元;

济南至乐陵高速公路项目,项目概算 75.42 亿元,本期募集资金使用额度

9 亿元. 宏观经济和政策环境

2013 年以来, 中国经济仍处在政府换届和新型 城镇化等利好因素推动下的弱复苏状态.上年四季 度经济增速企稳回升至 7.9%,

2013 年一季度又跌落 至7.7%,回落 0.2 个百分点,低于市场预期的 8%, 受投资拉动, 一季度各省市 GDP 继续延续之前 东 低西高 的态势.另外,PMI、用电量及货运量等 先行指标增长明显乏力,显示经济复苏动力不足, 实际经济形势面临考验. 图1:2006~2013 年1季度中国 GDP 及增长率 资料来源:国家统计局 货币政策方面.中国广义货币供应量(M2)余 额在

3 月末首次突破

100 万亿元,引发市场对于宽 松货币政策持续发酵和未来通胀的担忧.随着

3 月份CPI(2.1%)的进一步走弱,通胀舒缓和价格稳 定的预期得到验证.央行行长周小川在公开场合也 中国铁建股份有限公司

2013 年度第一期中期票据信用评级报告

5 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 明确表示坚持稳健的货币政策不动摇,这给市场稳 定增加了信心. 预计二季度整体货币政策趋向中性, 维持相对宽松,而不会出现全面放松.另一方面, 经济弱势复苏以及通胀低位运行又将缓和监管层政 策从紧的 意愿 ,预计市场资金利率大幅上行的可 能性依然有限. 财政政策方面.一季度全国财政收入增速进一 步下滑, 营改增 又致使中央财政收入降幅明显, 而财政支出则在稳增长和民生保障指引下呈现较快 增长,财政收支的矛盾有所加剧.年初扩大财政赤 字的预算安排显示出中央将会继续维持积极财政政 策的基调.预计二季度,积极财政政策的重点将在 于继续确保重点交通运输等基建投资、住房保障以 及节能环保等领域的投资,但不太可能出现中央政 府大规模启动政府投资刺激经济增长的情况,而地 方稳增长的意愿依旧很强烈,部分中西部省市财政 对投资的刺激将会持续. 在稳增长和新型城镇化战略的推动下,投资拉 动增长的模式仍在延续,与此同时,市场对于投资 带动地方债务风险和信贷风险的担忧有所加剧.尽 管地方债务及融资平台贷款规模有所增加,但总体 幅度不大,系统性风险依然可控.随着财政部和银 监会等相关部门对平台债务管控的升级,预计平台 贷款将会呈现 有保有压,结构宽松 的局面.随 着新国五条对房价调控加码以及地方配套的调控政 策 落地 , 房地产市场仍将会面临巨大的调控压力, 这也将会引发部分行业的连锁反应,给其复苏带来 一些不确定性. 信贷紧缩的局面利好了债市的发展,监管层的 引导和融资环境的变化,这些因素正在加速拓宽企 业的直接融资渠道.3 月份新增社会融资规模达到 创历史新高的 2.54 万亿元, 较去年同期多增了 7,000 亿元.企业对融资需求的增加也引发各方对于信用 风险的担忧.经济形势走弱和复苏乏力会在一定程 度上影响企业的盈利水平,从而加剧债务资金链条 的信用风险.但融资渠道的拓宽,监管层对风险管 控的加强以及企业自律性的偿债意愿增强,将会减 弱系统性的债务风险.预计二季度,信用风险总体 稳定,局部仍需要关注.