PDF《大宗商品与贵金属运行蓝皮书》

1 大宗商品与贵金属运行蓝皮书 (2015 上半年) 明富金融研究所

2 目录 序章 大背景:全球经济复苏好事多磨,美元彰显王者风范.

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1 全球经济复苏好事多磨

4 2 美元指数彰显王者风范

4 第1章世界经济政策格局:美国经济独领风骚,中日欧宽松美国加息将至.5

1 美国经济继续稳步复苏,美联储加息周期渐近

5 2 欧元区经济弱复苏.6

3 中国经济阶段性筑底

7 4 日本经济复苏前景不明确,维持 QQE 政策不变

9 第2章贵金属市场分析.11

1 行情回顾:2015 上半年寻底之路继续.11

2 地缘局势:逐渐趋于平静

12 3 ETF 持仓:黄金白银 ETF 均小幅减仓

12 4 投资策略:寻底继续但跌势或缓

13 第3章原油市场分析.14

1 行情回顾:2015 年上半年原油走势相对平稳.14

2 运行分析:原油供应过剩

15 3 后市展望:原油见底时点有望早于

2015 年四季度

16 第4章现货铜市场分析.16

1 行情回顾:2015 年上半年铜价先扬后抑.16

2 运行分析:2015 年下半年铜精矿产量增加.17

3 后市展望:2015 年下半年铜价或弱势震荡.18 第5章现货铝市场分析.19

1 行情回顾:2015 年上半年铝价大起大落.19

2 运行分析:2015 年全球原铝产量延续上升趋势.19

3 后市展望:铝价

2015 年下半年或偏弱运行

20 第6章现货镍市场分析.21

1 行情回顾:2015 年上半年镍价涨势昙花一现.21

2 运行分析:2015 年镍全球供需或出现转折.21

3 后市展望:2015 年下半年镍价或有波段性做多机会.23

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图表目录

图表 1:2015 年全球主要国家经济增长水平预测.4

图表 2:美元指数气势如虹

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图表 3:美国 GDP 季度同比增速(5

图表 4:美国每月新增非农就业人数及失业率

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图表 5:欧元区 GDP 同比及环比增速(7

图表 6:工业增速及预测

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图表 7:基建对冲制造业和房地产投资的下滑

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图表 8:消费增速持续回暖

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图表 9:中国 GDP 环比与同比增速(9

图表 10:日本 GDP 增速(10

图表 11:日本 CPI 和核心 CPI(10

图表 12:2015 年黄金走势

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图表 13:黄金 ETF 持仓量.12

图表 14:白银 ETF 持仓量.13

图表 15:白银

2015 下半年走势预测.13

图表 16:黄金

2015 下半年走势预测.14

图表 17:美原油走势图

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图表 18:全球原油供需图

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图表

19 伦铜走势图.17

图表 20:全球铜供需表

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图表 21:中国铜产量

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图表 22:伦铝走势图

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图表 23:全球原铝产量

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图表 24:中国原铝产量

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图表 25:伦镍走势图

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图表 26:全球镍供需图

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图表 27:中国镍进口图

22 4 序章 大背景:全球经济复苏好事多磨,美元彰显王者风范

1 全球经济复苏好事多磨 从全球经济增长的角度来看, 上半年经历了一季度的筑底以及二季度的缓慢回升. 从上 半年发达国家制造业 PMI 的走势来看, 最近

3 个月的走势已经初现企稳迹象. 预计下半年欧 元区经济将进一步回升;

而日本可能会在三季度继续实施宽松政策从而推升通胀水平并拉动 经济企稳;

美国在一季度环比负增长之后二季度明显企稳, 预计下半年将在消费拉动下进一 步回升. 预计下半年全球通胀低迷水平将有所改善. 全球需求低迷是通胀低于预期的深层次原因, 反映在经济层面则表现为美强、欧日弱,美元将会延续