PDF《大宗商品与贵金属运行蓝皮书》

3 中国经济阶段性筑底

6 月份工业增加值大幅回升 0.7 个百分点至 6.8%, 略好于市场预期, 预计未来还将进一 步上行,四季度有望达到 8-9%的水平.从季调环比来看,目前的环比还处于较高的水平, 总体表现较为稳定.

图表 6:工业增速及预测 资料来源:WIND

8 6 月份固定资产投资累计同比增长 11.4%,与1-5 月份持平,从当月同比来看,大幅反 弹1.65 个百分点.分项来看,制造业投资累计同比增速回落 0.3 个百分点,房地产投资则 回落了 0.5 个百分点至 4.6%, 而基建投资累计增速回升 0.54 个百分点至 19.19%, 基建的对 冲是固定资产投资增速持平的主要支撑. 房地产先行指标大部分处于持续好转的状态: 房地 产销售额累计同比增速从 3.1%大幅回升至 10%, 资金到位情况也继续好转, 不过购地面积目 前还在低位.

图表 7:基建对冲制造业和房地产投资的下滑 资料来源:WIND

6 月社会消费品零售总额同比名义增长 10.6%,较上月反弹 0.5 个百分点;

扣除价格因 素实际增长 10.2%,实际增速较上月反弹 0.4 个百分点,消费增速持续回暖.三大产业中,

一、二产业对 GDP 的拉动保持稳定,分别为 0.2 和2.8%,但第三产业对 GDP 的拉动作用不 断增强,二季度的拉动作用比一季度提高了 0.1 个百分点,说明一季度的 7%是四舍五入, 二季度的 7%是实至名归.

图表 8:消费增速持续回暖 资料来源:WIND

9 今年以来央行已经进行了

5 次降息降准操作,前4次是每月降准和降息交替实施,第5次是定向降准和降息的双管齐下.下半年货币政策仍有放松空间,流动性宽松望持续.随着........