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2016 年财政部入库 中国五矿集团有限公司

2018 年度跟踪评级报告

6 www.ccxi.com.cn 项目中进入执行阶段的项目总投资额从当年

1 月 末的 4,100 亿增加至年末的 2.23 万亿,落地率为 32%,预计后续项目入库将更注重项目质量的审 核和落地率的提升. 中诚信国际也关注到,PPP 项目中政府扮演 了多种角色,主导的工作包括需求分析、投资分 析决策、特许权授予、担保、产品或服务购买、 土地供给和提供税收优惠等,建筑企业在与政府 的合作中可能面临政府不能恰当履行自身职责的 风险,使项目推进存在不确定性.此外,虽然我 国陆续出台了一系列政策措施,但因 PPP 项目尚 处于探索发展阶段,对口公共管理部门对项目推 进中的各项问题可能缺乏妥善解决的经验,建筑 企业维权的成本依然很高.目前,在我国基础设 施建设中,应用 PPP 模式虽已有先例,但项目仍 面临着投资额大、周期长、运营模式不明确、融 资成本高、运营回报率低等一系列问题,项目进 入实质性执行阶段尚存在一定困难.因此加快出 台各项相关政策并推动项目实质性落地是 PPP模 式健康运营亟待解决的问题. 总体来看, 随着中央和地方政府的大力推进, 未来采用 PPP模式进行基建投资项目建设有望迎 来良好的发展机遇,但对建筑企业来说同样蕴含 着多种不确定性因素,也对企业项目管理、资金 管控等提出了更高要求.

2017 年以来,受益于行业供给侧结构性改 革取得进展及下游需求回升等因素,有色 金属价格全面上涨

2017 年以来, 在有色金属行业供给侧改革影 响下,全年有色金属产量保持稳定.2017 年,规 模以上有色金属企业工业增加值增长 0.7%, 同比 回落5.3个百分点. 根据有色金属工业协会统计,

2017 年我国十种有色金属产量为 5,377.81 万吨, 同比增长 2.95%, 增幅上升 0.45 个百分点. 其中, 精炼铜产量 888.95 万吨,同比增长 7.69%;

原铝 产量 3,227.33 万吨,同比增长 1.57%,原铝产量 占同期十种有色金属产量的比重为 61.15%;

氧化 铝产量 6,901.67 万吨,同比增长 7.93%;

锌产量 622.02 万吨,同比下滑 0.67%.六种精矿金属量 669.90 万吨,同比下滑 1.90%.其中,铜精矿金 属量 165.64 万吨,同比增长 7.74%;

铅精矿金属 量148.65 万吨,同比增长 3.87%;

锌精矿金属量 326.85 万吨,同比下滑 8.58%. 图1:近年来我国十种有色金属产量及增长情况 资料来源:中国有色金属工业协会,中诚信国际整理 分金属来看,铜属于典型的周期性行业,价 格存在周期性波动,作为大宗商品,同时具备较 强的金融属性.2017 年上半年,受中国制造业增 速放缓、美联储

3 月加息等因素影响,铜价在全 球经济增长的不确定中冲高回落陷入震荡.2017 年下半年,在中国经济表现强于预期,美元指数 弱势以及中国废铜政策预期1 、 国外矿山劳资谈判 可能带来原料供应下滑的影响下,铜价强势向上 突破.2017 年12 月,LME3 月期铜和 SHFE3 月 期铜月均价格分别为 6,838 美元/吨和 52,865 元/ 吨, 同比分别上涨 20.49%和13.26%;

全年 LME3 月期铜和 SHFE3 月期铜均价分别为 6,190 美元/ 吨和 49,309 元/吨,分别同比上涨 27.20%和29.07%. 截至

2018 年3月底, LME3 月期铜和沪 铜主力合约价格分别为 6,720 美元/吨和 50,180 元 /吨, 受中美贸易摩擦升温及美联储加息预期增强 等因素影响,较年初分别下降 7.03%和9.41%.