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2018 年1~3 月,LME3 月期铜和沪铜主力合约均 价分别为 7,000 美元/吨和 52,756 元/吨,分别同 比上涨 19.65%和11.19%.

1 2017 年下半年,有消息称中国有色金属工业协会再生分会接到通 知,称废五金(废电线、废电机马达,散装废五金)预计将于

2018 年底起禁止进口,以加大对进口废金属的打击力度,并减少重工业 污染.

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2017 我国十种有色金属产量(万吨) 产量增速(%) 中国五矿集团有限公司

2018 年度跟踪评级报告

7 www.ccxi.com.cn 图2:2014.1~2018.3 LME3 月期铜价格走势 资料来源:Choice,中诚信国际整理 锌产品方面,2017 年上半年以来,在地缘政 治风险不断释放的宏观背景下,全球精矿增量也 逐步释放,锌价呈现偏弱震荡格局.步入三季度 后,宏观风险逐渐平息,加之锌矿紧缺,锌价再 度开启单边上行趋势.但受中国市场消费偏弱拖 累,锌价于四季度重新进入高位调整格局.2017 年LME3 月期锌平均价格为 2,890 美元/吨,同比 上涨37.8%, 其中年内最高价格达3,326美元/吨. 国内方面,沪锌市场整体抗跌性较强,2017 年沪 锌主力合约平均价格为 23,592 元/吨,同比上涨 41.4%.2018 年锌价维持高位震荡,2018 年3月LME3 月期锌平均价格为 3,275.5 美元/吨,环比 下跌 6.4%,同比增长 17.06%;

同期沪锌主力合 约平均价格为 25,073.8 元/吨,环比下跌 5.25%, 同比增长 9.48%. 图3:2014.1~2018.3 LME

3 月期锌价格走势 数据来源:Choice,中诚信国际整理

2017 年受国际地缘政治动荡引发的避险需 求情绪及中国需求疲软的影响,上半年国际铅价 持续下挫,年内最低点为 1,955 美元/吨.随后需 求回暖、美国减产以及中国环保政策导致供应收 紧,铅供应出现短缺,价格开始持续反弹,年内 一度突破 2,600 美元/吨.全年 LME3 月期铅平均 价格为 2,326 美元/吨(为近十年次高) ,同比上 涨23.9%.国内方面,受消费提前预支及铅市场 基本面偏弱影响,5 月份之前铅价处于深度回调 状态,随后环保督查导致供应收紧,铅价开始攀 升,并于

9 月底达到年内高点 21,220 元/吨.10 月份之后环保督查结束,再生铅供应放量导致铅 价震荡回调,年末受环保重启及天然气供应紧张 等因素影响,铅价再度上涨.2017 年沪铅主力合 约平均价格为18,276元/吨, 同比上涨24.6%.

2018 年以来,受铅下游消费淡季及中美贸易战影响, 铅价有所回落,

3 月份 LME3 月期铅价格为 2,396 美元/吨,环比下跌 7.0%,但同比仍上涨 4.8%;

3 月份沪铅主力合约均价 18,578 元/吨,环比下跌 3.8%,同比上涨 3.3%. 图4:2014.1~2018.3LME3 月期铅价格走势 资料来源:Choice 数据,中诚信国际整理 总体来看, 加快供给侧改革, 去产能、 去杠杆、 加快行业转型升级和降本增效,仍将是未来有色金 属行业发展的重点. 十三五 规划, 一带一路 、 京津冀协同发展等一系列稳增长等措施的出台,将 为有色金属工业拓展新的发展空间,但全球经济发 展及地缘政治关系仍有较大不确定性,未来一定时 期内有色金属价格将保持震荡波动的态势.

2017 年以来大宗商品价格有所复苏,但全 球贸易环境整体仍较为低迷;

政府推进外 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 8,000 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2,500 2,600 2,700 2,800 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 3,200 3,400 3,600 中国五矿集团有限公司