PDF《三一重工股份有限公司 主体长期信用评级报告》

主体长期信用评级报告 三一重工股份有限公司

1 三一重工股份有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 评级展望:稳定 评级时间:2019 年5月27 日 财务数据: 项目2016 年2017 年2018 年2019 年3月现金类资产(亿元) 73.

64 46.40 135.39 175.75 资产总额(亿元) 615.55 582.38 737.75 836.65 所有者权益(亿元) 234.53 263.73 325.02 397.00 短期债务(亿元) 144.19 109.02 180.81 217.06 长期债务(亿元) 142.88 87.83 78.39 14.09 全部债务(亿元) 287.07 196.86 259.20 231.15 营业收入(亿元) 232.80 383.35 558.22 212.95 利润总额(亿元) 0.63 28.69 75.50 39.76 EBITDA(亿元) 31.62 54.32 100.46 -- 经营性净现金流(亿元) 32.49 85.65 105.27 38.23 营业利润率(%) 25.26 29.35 30.04 30.31 净资产收益率(%) 0.70 8.44 19.39 -- 资产负债率(%) 61.90 54.71 55.94 52.55 全部债务资本化比率(%) 55.04 42.74 44.37 36.80 流动比率(%) 159.63 157.54 152.93 151.00 经营现金流动负债比(%) 13.65 37.27 31.02 -- EBITDA 利息倍数(倍) 3.16 8.36 17.83 -- 全部债务/EBITDA (倍) 9.08 3.62 2.54 -- 注: 公司现金类资产已剔除受限的货币资金;

2019 年一季度财 务数据未经审计;

短期债务中包含其他流动负债中的有息部分, 长期债务中包括长期应付款中的有息部分 分析师 张豪若 闫力

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电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 三一重工股份有限公司(以下简称 公司 )作为全球工程机械制造商

50 强,在品 牌、生产规模、技术实力、市场地位及服务体 系等方面具有显著的竞争优势.公司产品种类 丰富,主营产品中混凝土机械市场占有率全球 第一,挖掘机械在中国市场连续八年蝉联销售 冠军,工程机械行业的龙头地位稳固.2016 年下半年以来,受基建投资增长、环保升级和 设备更新换代等影响,工程机械行业景气度显 著回升, 公司权益、 收入及利润规模大幅提升, 经营性现金流强劲增长.同时联合资信评估有 限公司(以下简称 联合资信 )也关注到, 工程机械行业受宏观经济景气度影响较大、公 司应收账款及存货规模大、采用信用销售模式 所带来的风险敞口等因素对公司经营发展带 来的不利影响. 未来,公司将继续实施 转型升级 战略,推进数字化升级,推进由 单一设备制 造 向 设备制造+服务 转型,推进由 单 一国内市场 向 国际化 转型,公司收入和 利润规模有望获得持续增长. 联合资信对公司 的评级展望为稳定. 优势 1. 公司在工程机械行业处于领先地位,在品 牌、生产规模、技术实力、市场地位及服 务体系等方面具有显著的竞争优势. 2. 公司混凝土机械、挖掘机械和起重机械产 品线完备,主导产品市场占有率高,其中 混凝土机械市场占有率全球第一;

挖掘机 在中国市场连续八年蝉联销量冠军. 3. 公司技术实力雄厚且研发成果显著,近年 来致力于产品性能提升及新产品的推出, 加快向智能化、数字化、无人化和节能环 保产品的转变.2018 年公司累计申请专利 主体长期信用评级报告 三一重工股份有限公司

2 8107 项,授权专利

6657 项,申请及授权 数居国内行业第一. 4. 近年来,受基建投资增长、环保升级和设 备更新换代等影响,工程机械行业景气度 显著回升,公司主营产品销量及盈利水平 大幅提升. 5. 受益于全额付款及融资租赁付款模式占比 提升、分期付款模式占比下降,公司经营 性现金流保持强劲增长,经营获现能力良 好. 关注 1. 公司所处行业周期性强,与宏观经济、基 建及房地产行业密切相关,公司业绩易受 行业景气度波动影响. 2. 随着业务规模扩大,公司应收账款持续增 长,存在一定回款风险;