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中银国际证券有限责任公司 每日焦点 | 中银国际证券研究报告

2015 年11 月5日指数表现 收盘 一日 % 今年 以来 % 恒生指数 23,054 2.

1 (2.3) 恒生中国企业指数 10,561 2.7 (11.9) 恒生香港中资企业指数 4,241 2.5 (2.5) 摩根士丹利资本国际香港指数 12,609 1.9 0.9 摩根士丹利资本国际中国指数

64 2.4 (3.7) 沪深

300 指数 3,629 4.7 2.7 台湾证交所指数 8,857 1.7 (4.8) 孟买 SENSEX 指数 26,591 0.1 (3.3) 日经

225 指数 19,091 0.9 9.4 韩国综合股价指数 2,048 (0.2) 6.9 澳大利亚 ASX

200 指数 5,158 (1.1) (3.0) 道琼斯工业平均指数 17,868 (0.3) 0.2 标普

500 指数 2,102 (0.4) 2.1 金融时报

100 指数 6,413 0.5 (2.3) 商品价格表现 收盘 一日 % 今年 以来% 布兰特原油(美元/桶)

49 (3.9) (25.8) 黄金(美元/盎司) 1,109 0.1 (6.4) 铜(美元/吨) 5,134 0.2 (18.5) 铝(美元/吨) 1,478 0.4 (19.0) 镍(美元/吨) 9,835 (0.4) (34.8) 铁矿石指数(美元) 49.2 0.1 (31.0) 中国国内钢筋

25 2,162 0.1 (22.1) 中国国内高速线材 2,158 (0.7) (23.4) 中国国内热轧钢 1,886 (0.3) (36.8) 中国国内冷轧钢 2,431 (0.3) (36.2) 波罗的海干散货运价指数

680 (3.7) (13.0) 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 璞玉共精金 (港股、A/H 股) 精金 昆仑能源―持有

2 (0135.HK/港币 6.23;

目标价格:港币 6.72?) 刘志成, CFA 证券投资咨询业务证书编号:S1300510120019 调整目标价格―近期拜访公司并调整油价预测后,我们将 2015-17 年盈利预测下调 12-44%. 尽管公司大部分核心业务依然低迷, 但我们看到了能提升公司吸引力的催化 剂.其液化天然气业务将受益于天然气价格的潜在下降.收购昆仑燃气的筹备工作 也正在进行中. 福耀玻璃―买入(A/H)7 (600660.CH/人民币 13.13;

目标价格:人民币 15.80?) 彭勇 (3606.HK/港币 16.58;

目标价格:港币 19.20?) 证券投资咨询业务证书编号:S1300514060001 调整目标价格―15 年3季度我国汽车产量同比下滑 8.4%,但尽管如此,福耀玻璃的 收入表现远远超出了行业,仅同比下滑 2.3%(好于我们预测的同比下滑 3-5%).这 主要是因为产品组合持续优化带动平均售价提升,有效抵挡了由 OEM 生产商对零部 件供应商压价对公司盈利的影响.

15 年3季度盈利同比增长 19.8%至6.33 亿人民币 (符 合预期),主要是因为人民币贬值带来汇兑收益,完全抵消了毛利率下滑及美国工 厂筹建带来的费用攀升.展望未来,我们认为中国的汽车市场复苏将带动福耀的收 入在

4 季度恢复增长;

此外,随着美国工厂的投产,我们预计从

2016 年开始海外收 入有望加速增长.与此同时,我们预计未来天然气价格下调有助于公司浮法玻璃生 产成本的降低.重申买入. 中银国际研究可在中银国际研究网站( _www.bociresearch.com.)上获取 证券研究报告 ― 调整目标价格

2015 年11 月5日? 8% ? 持有 目标价格: 港币 6.72 原目标价格: 港币 6.77 0135.HK 价格: 港币 6.23 目标价格基础:市净率 板块评级:减持 ? 股价表现 (%) 今年 至今

1 个月

3 个月

12 个月 绝对 (15.0) 7.4 (15.2) (38.3) 相对恒生中国企业指数 (10.6) 2.5 (7.7) (32.7) 发行股数 (百万) 8,072 流通股 (%)

38 流通股市值 (港币 百万) 50,288

3 个月日均交易额 (港币 百万)

97 净负债比率 (%) (2015E)

13 主要股东(%) 中国石油

58 资料来源:公司数据,彭博及中银国际研究 以2015 年11 月3日收市价为标准 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 能源:石油及天然气 刘志成, CFA (852)