PDF《巴塞尔胡建生 ,王非,》

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1 ・ 胡建生等: 逆周期资本监管的困境、 缺失及出路 渠道.信贷与经济同步耦合形成的正反馈放大了宏观经济波动, 反过来给金融体系带来巨大风险.

(一)信贷顺周期的内生原因 1. 信息不对称 Fisher 在《 繁荣与萧条》 、 《 大萧条的债务通缩理论》 中指出经济繁荣时期的企业 过度负债 与经 济萧条时期的 债务清偿 及 廉价抛售 是生成信贷周期的重要原因, 进而他们将信贷周期的产生原 因归结为信息不对称下的金融市场缺陷[ 1].HorváthKatalin 和MérBalázs Zsámboki 指出信贷顺周期 特性源自借贷双方的信息不对称[ 2].Mei 等认为信贷顺周期特性源自借贷双方的信息不对称, 由于 信息不对称以及由此导致的逆向选择、 道德风险或监督成本的存在, 给银行的风险和收益带来了不确 定性[ 3]. 2. 行为金融视角下的 羊群效应 行为金融理论认为行为人的 有限理性 、 良好预期 、 灾难短视 放大了金融顺周期特征, 形 成了信贷的顺周期效应.Rajan 从行为金融学出发, 提出了个体有限理性的银行家会产生短视的 羊 群行为 [ 4]. 羊群行为 发生的前提是信息不充分和不对称.信息不对称下的信息高度同质化使信 贷行为彼此强化, 产生从众贷款心理.在经济上行时, 银行家过于乐观, 降低贷款标准, 许多净现值 ( NPV) 为负的项目却也能获得融资( 第一类错误) ;

在经济下行时期, 不良贷款率及风险拨备增加, 此 时银行家又过于悲观, 信贷标准提高, 许多净现值为正的项目的贷款被拒绝( 第二类错误) . 3. 行为金融视角下的委托代理理论 在争夺信贷市场份额时, 如果某银行丧失市场份额, 银行经理可能遭到解聘.因此经理会跟随竞 争对手行为, 出现了群体性错误决策.信息不对称还导致股东无法对经理实施完全监督.银行经理 在为股东带来回报时, 也可以追求自己的利益, 即通过过度信贷增长提高银行经理的社会地位及在一 个持续膨胀的机构中的权力.

(二)信贷顺周期的外生原因― ― ―监管资本的顺周期 为确保银行体系的安全而实行的资本监管也会随着经济周期的变化, 产生资本监管的顺周期. 资本监管的顺周期是指监管资本约束力与宏观经济的运动方向一致, 而且通过信贷波动放大经济波 动幅度.资本监管的顺周期来自风险评级、 会计准则和拨备计提的顺周期. 1. 内部评级的顺周期 ( 1)风险权重的顺周期 风险评级包括外部评级法( RSA) 和内部评级法( IRB) .标准法本质上属于外部评级法.标准法 根据外部评级确定风险权重, 由于标准法中的风险权重系数值是5 个不连续的数值(即0% 、 20% 、 50% 、 100% 和150% ) , 这样可能会产生显著的 峭壁效应 (Cliff effects) ;

内部评级法风险权重从 3% ―600% 及以上.内部评级法包括初级法和高级法, 它在提高监管资本对银行风险敏感性的同时 放大了经济波动.内部评级法下信贷风险权重取决于债务人和债项这二维评级体系.债务人财务状 况及抵押品价值随经济周期而波动, 导致债务人和债项的评级波动, 随之资本要求也发生波动. 风险权重对总产出的敏感性越高, 资本要求波动越大.经济上行信用评级高, 风险权重小, 需要 的资本金就少.当经济恶化时, 企业的信用评级降低, 风险权重增加, 银行就需要更高的监管资本要 求, 而在短期内, 商业银行难以充足资本金, 银行只有压缩信贷, 另外信贷的紧缩致还会使银行贷款利 率上升, 进一步降低了贷款需求. ( 2)风险参数来源的顺周期 违约概率( PD) 具有顺周期.第一, 在经济高涨期, 以公允价值计量的资产或抵押物价值以及未 来现金流量价值的增加, 这些都使得企业的盈利能力增强, 违约概率下降;