PDF《定位高端女装品牌,获复星战略投资》

1 财务状况 公司的存货周转天数接近

250 天, 虽然高于体育、 休闲等行业, 但与同行相比优势明显, 其他同行都在

1 年以上.这是因为中高端女装的行业特点:一般来说,行业分春夏和秋冬两 季,从企划到上市周期较长,类似奢侈品. 资本开支方面,主要来自新开店的装修费用和门店定期升级费用;

2015 年的资本开支 为9500 万元,其中

4000 多万元为购买写字楼,余下

5000 万元左右是业务方面开支,主要 用于新开的

140 家门店.未来两年预测资本开支为 5000-6000 万元左右. 公司财务杠杆较低,不到 10%;

毛利率为 73%左右,行业稳定水平为 70%~75%;

净 利率接近 16%,行业稳定水平为 15%~20%.经营活动净现金流为接近

2 亿元,大部分模式 是商场代收银,每月底对账结算一次,状况良好. 发展战略 现有品牌主要通过新店扩张、同店增长、以及电商发展等因素推动;

未来新品牌将通过 创新模式自建, 或者通过合作、 收购的外延方式建立. 自建: 充分利用国内的供应链资源 (如 智能制造) ,结合公司强大的品牌运营能力,打造互联网个人定制品牌.合作:利用完善的 直营体系、覆盖全国的终端网络及优秀的管理团队,与国内外知名品牌合作,帮助合作品牌 打开中国空白市场.收购:风格与公司现有品牌互补;

有独立设计团队及一定规模,但经营 或发展遇到瓶颈.

2016 年1月公司引入复星作为战略投资者.复星拥有丰富的时尚领域业务网络,曾成 功投资德国著名快时尚品牌 Tom Tailor、美国高端女装品牌 St. John、希腊时尚品牌 Folli Follie、意大利高端定制男装 Caruso 等诸多国际知名时尚品牌;

同时,复星还拥有深厚的投 资能力和资源. Q&

A Q1:公司与复星合作,请问复星对公司在国内的发展有什么帮助? A:当时考虑引入复星,是出于业务和资本市场的双重考虑.业务方面双方有很强的协 同效应,复星对全球时尚行业都很了解、资源丰富,能为公司的外延发展提供很多帮助;

站 在复星的角度,认可公司的经营团队和经营管理经验,未来复星希望将国外的时尚品牌引入 中国经营方面有所帮助.从资本市场的角度,复星在资本市场有很强的影响力,希望引入复 星后促进资本市场对公司的认可度. 目前与复星展开的第一个合作是公司预计于年内推出的个人定制品牌, 将通过复星投资 的一家数据驱动的智能工厂生产. 男女装都有, 以基本款为主, 例如男装西装、 衬衫、 大衣;

女装西装、外套、牛仔裤、衬衫和旗袍.牛仔裤和旗袍的个性化需求很多,个人定制需求空 间大. Q2:公司有没有想过像日本优衣库、国内凡客诚品一样,做平民消费市场? A:公司认为每个行业都有核心竞争力所在,中高端女装的存货周转时间很长,和行业 特点有关. 首先是供应链前端的设计环节. 目前中高端女装的行业特点是跟随国外四大时装周引领 的流行趋势,时装周过后会有研究流行趋势的公司出报告,然后纱线厂会根据报告出最新的 纱线、染色,布料厂根据纱线生产流行面料,之后公司再根据流行面料做设计.而快时尚行 业特点是,同样跟随四大时装周的流行趋势,但是不用等面料,因为不太追求品质,只需在 珂莱蒂尔(3709.HK)2016 年中期策略会交流纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 市场上找已有类似的纱线和面料.所以快时尚跟流行节奏很快,但品质一般要低一些.快时 尚与中高端女装的最大区别就是面料区别,而面料也是行业最大的瓶颈. 其次是备料和上新频率. 快时尚的上货节奏非常快, 类似 Zara 等, 一周上好几个系列;