PDF《中国五矿集团公司 2010 年跟踪评级报告》

保告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债券.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 中国五矿集团公司

2010 年跟踪评级报告 发行主体 中国五矿集团公司 上次评级结果(主体) AAA 跟踪评级结果(主体) AAA 债项 发行 规模 债券存续期 上次评级 时间 上次评 级结果 跟踪评 级结果 08五矿MTN1

15 2008/04/23~2011/04/23 2008/12/10 AAA AAA 08五矿MTN2

15 2008/06/02~2011/06/02 2008/12/10 AAA AAA 08五矿MTN3

18 2008/12/24~2011/12/24 2008/12/10 AAA AAA 09五矿MTN1

2 2009/04/13~2012/04/13 2009/03/13 AAA AAA 09五矿MTN2

35 2009/09/28~2014/09/28 2009/07/14 AAA AAA 09五矿CP01

30 2009/10/19~2010/10/19 2009/07/03 A-1 A-1 10五矿CP01

30 2010/03/29~2011/03/29 2010/02/12 A-1 A-1 10五矿MTN1

5 2010/03/18~2015/03/18 2010/02/11 AAA AAA 概况数据 五矿集团

2007 2008 年初

2008 年末

2009 2010.3 总资产(亿元) 903.27 1004.12 921.59 1289.77 1520.63 所有者权益(含少数股东权益) (亿元) 186.15 219.58 228.60 320.05 353.91 总负债(亿元) 717.12 784.54 692.99 969.72 1166.72 总债务(亿元) 407.97 435.97 427.92 660.56 781.48 营业总收入(亿元) 1373.90 1560.56 1853.36 1704.74 495.04 EBIT(亿元) 69.99 87.25 88.66 46.61 20.45 EBITDA(亿元) 81.98 95.54 98.58 68.91 - 经营活动净现金流(亿元) -60.39 -68.27 -51.51 0.14 -21.83 营业毛利率(%) 7.77 8.14 7.43 5.62 6.44 EBITDA/营业总收入(%) 5.97 6.12 5.32 4.04 - 总资产收益率(%) 9.67 8.69 9.21 4.21 5.82* 资产负债率(%) 79.39 78.13 75.19 75.19 76.73 总资本化比率(%) 68.67 66.50 65.18 67.36 68.83 总债务/EBITDA(X) 4.98 4.56 4.34 9.59 - EBITDA 利息倍数(X) 6.33 6.94 4.16 3.91 - 注1:所有财务数据均按新会计准则编制;

注2:2008 年期初数、2008 年期末数、2009 年年报和

2010 年一季报均为按 新会计准则编制的全口径合并的数据,2010 年一季报未经审计,加 * 数 据已经年化处理;

注3:公司将短期融资券归入 其他流动负债 ,中诚信国际分析时将其调 为 短期借款 . 基本观点

2009 年以来,中国五矿集团公司(以下简称 五矿集团 或 公司 )继续保持国内贸易领域的优势地位,拥有畅通的国内 外营销网络,资源布局进一步深化,一体化产业链基本形成, 同时中诚信国际也关注到国内外宏观经济环境变化导致公司主 要经营商品价格波动较大、业务整合和对外投资带来的债务压 力上升等因素对公司整体实力的影响. 中诚信国际维持五矿集团 AAA 的长期信用级别, 评级展望 为稳定;

维持

08 五矿 MTN

1、08 五矿 MTN

2、08 五矿 MTN

3、

09 五矿 MTN

1、09 五矿 MTN2 和10 五矿 MTN1 的债项级别为 AAA,维持

09 五矿 CP01 和10 五矿 CP01 的债项级别为 A-1. 优势 ? 公司继续保持国内贸易领先地位.目前公司钢材及焦炭、煤炭、铁合金等原材料、钨、锑等金属出口均居全国前列;

公 司拥有稳定的客户资源、畅通的国内外营销网络和一定的品 牌知名度,进出口和国内贸易优势明显. ? 资源布局进一步深化.2009 年公司先后收购澳大利亚 OZ Minerals 公司主要资产、 战略重组湖南有色金属控股集团有限 公司,铅锌、铜、铝、钨、锑等资源的控制量进一步增加. ? 一体化产业链基本形成.公司主要业务板块已基本形成 资 源开发-生产加工-贸易物流 的产业链.公司已从单纯依 赖贸易发展为贸易物流业务和资源加工业务并重,可持续发 展能力和整体抗风险能力逐步增强. ? 公司融资能力较强、融资手段较多.公司旗下控股多家上市 公司,资本市场融资渠道较为畅通;