PDF《行业分析》

2 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 中冶集团与五矿集团合并获得国资委批准 中冶集团与五矿集团合并获批.2015 年12 月8日,中国中冶(601618.SH)发布公告, 称12 月8日当天,接到控股股东中冶集团通知,按照党中央、国务院关于全面深化改革 的总体部署以及国资国企改革的总体要求, 经国务院国有资产监督管理委员会 (简称 国 资委 )批准,中冶集团与中国五矿集团公司(简称 中国五矿 )实施战略重组,中冶 集团整体进入中国五矿,成为中国五矿的全资子公司.中国中冶成为重组后中国五矿旗 下的上市公司.中冶集团作为中国中冶的控股股东、国资委作为中国中冶的最终控制人 未发生变化. 全市场最早、最坚定持续推荐有色央企整合投资机会,两大巨头合并完全符合我们此前 预期. 我们在

8 月10 日发布的行业深度 《有色央企整合, 舍我其谁》 以来, 全市场最早、 最坚定持续推荐有色央企整合投资机会. 我们认为,6 月5日出台的 加强党的领导、防止国有资产流失 的相关文件,以及习总 书记的一系列重要表态,为全面、深入推进国企改革奠定了政策基调,下半年国企改革 有望提速.而通过对有色行业央企整合重组机会的梳理,我们猜测,目前可能存在央企 整合机会的主要来自两个方向,一是五矿集团和中冶集团,二是中铝公司和中色集团. 当前 五矿&

中冶 合并已经兑现,完全符合我们此前预期. 2. 五矿&

中冶 合并酝酿巨大的资产重组投资机遇 2.1. 五矿&

中冶的业务梳理 五矿集团主要有六大业务板块,分别为有色金属、黑色金属、黑色金属流通贸易、金融 业务、地产建设业务以及科研院所,而且分别对应相关的平台公司,分别为五矿有色控 股、五矿矿业、五矿发展、五矿资本、五矿Z业等以及长沙矿冶研究院等. 中冶集团主要有五大业务板块,分别为工程承包、装备制造、房地产开发及其他、资源 开发、纸业等.其中,中国中冶(601618.SH)包揽了工程承包、资源开发、装备制造以 及房地产开发及其他等四大业务, 锌业股份 (000751.SZ) 原先归属于中国中冶 (601618.SH) , 但由于连续三年亏损被暂停上市,2013 年初被剥离至中冶集团,并于

2014 年7月重整后 重新上市. 表1:五矿集团六大业务板块及其企业情况 业务板块 核心企业名称 控股比例 主要业务 相关上市平台 有色金属 五矿有色控股 88.38% 主要从事以铜、钨、铅锌、稀土、锡、锑、镍、铝 等商品为主,包括矿山资源开发、生产加工以及商 品贸易一体化业务环节在内的有色金属业务 中钨高新(000657.SZ)、 株冶集团(600961.SH)、 五矿稀土(000831.SZ)、 五矿资源(1208.HK) 黑色金属 五矿矿业 88.38% 拥有国内最大的两个单体独立铁矿山, 主要从事铁 矿石的开采和冶炼并负责自行销售 黑色流通 五矿发展 55.29% 钢材的国内外贸易和冶金原材料的贸易业务, 并经 营少量的钢铁生产业务 五矿发展(600058.SH) 金融业务 五矿资本 88.38% 以财务公司、期货、证券、保险等金融服务为核心 业务 地产建设业务 五矿Z业 88.38% 以房地产开发与建设安装为核心业务 五矿建设(0230.HK) 五矿建设 54.84% 二十三冶 88.38% 科研院所 长沙矿冶研究院 88.38% 以金属及矿产品的科技研发设计和相关服务, 金属 新材料研究与应用为核心业务 金瑞科技(600390.SH) 长沙矿山研究院 88.38% 数据来源:公司公告,安信证券研究中心