PDF《晨会纪要》

7 月份 PMI 数 据总体上处于下降趋势中,这很可能意味着国际经济增速面临下滑.而目前欧洲各国应对债务危机的主流对策为 紧缩政策,这使得我们也难以乐观看待下半年来自欧盟的需求.3)越来越密集的贸易保护措施对中国钢铁的直 接出口和间接出口来说都是一个打击. 目前我们暂未看到国内、外需求的好转迹象,预计

2010 年第三季度钢铁行业盈利能力将在继续低位徘徊.我们 依然维持钢铁行业 同步大市-A 的投资评级,我们猜测后续钢铁股获得超额收益的可能性是比较低的. 威孚高科(000581):收购宁波天力 完善节能产品系列 谈际佳 [email protected] 公司净利润增长 263.3%.2010 年上半年公司实现营业收入 26.51 亿元,同比增长 110.2%;

营业利润 3.68 亿元, 同比增长 259.4%,其中对联营或合营企业投资收益 2.00 亿元,同比增长 305.6%;

实现归属于母公司净利润 3.19 亿元,同比增长 263.3%;

全面摊薄后每股收益 0.56 元. 重卡柴油机配套产品及电控 VE 泵销量大幅增长.2010 年1-6 月我国重卡销售 58.4 万辆,同比增长 112.7%, 其 中半挂牵引车销量 20.2 万辆,同比增长 227.5%.公司 PW2000 主要为 EGR 国三标准重卡柴油发动机配套,上半 年销量约为

14 万套,比去年同期翻了近

3 番.参股 31.5%的RBCD 主要为高压共轨国三标准柴油发动机配套,上 半年实现投资收益 1.16 亿元(去年同期亏损) .威孚金宁为高端轻型车、皮卡、SUV、MPV 国三标准柴油发动机 配套的电控 VE 泵上半年销量超过

8 万套,比去年同期翻了近

2 番,该产品在市场具有垄断地位,预计产品毛利 率超过 30%. 增资收购宁波天力,进一步完善增压器产品系列.2009 年5月,公司以

1700 万元收购英特迈机械 100%股权,英 特迈机械主要生产中重型柴油机增压器,无锡康明斯涡轮增压技术有限公司是该领域的龙头制造商,目前销量约 为40-50 万台/年,英特迈机械上半年增压器销量约为

2 万台,计划

2012 年达到 10-15 万的市场规模.2010 年8月9日董事会审议通过增资收购宁波天力增压器有限公司 51%股权,收购价格约

9023 万元.宁波天力目前主要 产品为中小型柴油机增压器,正在研发汽油机涡轮增压器.以乘用车为主要市场的汽油机涡轮增压器可以提高燃 油经济性 5-7%, 成本约在

1000 元左右. 预计今年乘用车市场规模将达到

1000 万辆,

2008 年11 月GlobalInsight 预计涡轮增压器在中国乘用车市场装机率为 5.4%,在国家

3000 元/辆节能补贴政策推动下,预计涡轮增压器市 场装机率将快速上升,汽油机涡轮增压器有广阔的市场空间. 维持公司买入-B 投资评级.预计公司 10-12 年EPS 分别为 1.

12、1.

23、1.44 元,对应 PE

15、

13、12 倍,考虑 公司产品切合国家节能减排大方向,给予公司

18 倍PE 估值,将目标价调高至 20.00 元,维持买入-B 评级.提 醒收购不达预期风险. 敬请参阅报告结尾处免责申明

3 新兴铸管(000778):外延式扩张带来的产销量增长是业绩同比增长的重要原因 任琳娜 021-68765906 [email protected] 公司

2010 年上半年业绩符合预期.2010 年上半年实现营业收入 183.22 亿元,同比增长 47.62%;

利润总额 8.63 亿元,同比增长 10.62%;

归属于母公司所有者的净利润 7.03 亿元,同比增长 48.98%;

2010 年上半年每股收益 0.367 元.2010 年第二季度每股收益 0.202 元,环比增长 21.81%. 外延式扩张带来的产销量增长是业绩同比增长的重要原因.与上年同期相比,公司