PDF《晨会纪要》

25 元 敬请参阅报告结尾处免责申明

4 獐子岛(002069):虾夷扇贝量价齐升 尤宏业 010-66581625 [email protected]

1、2010 年中报 EPS 约为 0.37 元,归属于上市公司股东的净利润同比增长 321.85%:公司

2010 年1-6 月实现营 业收入 7.92 亿元,同比增长 43.11%;

归属于上市公司股东的净利润 1.7 亿元,同比增长 321.85%;

第二季度净利 润,同比增长,环比增长.利润大幅增长的主要原因是虾夷扇贝销量我们估算增长 40%左右,同时价格增长 20%, 其毛利率达到 70.61%较去年同期提高 29.39 个百分点.虾夷扇贝量价齐升主要原因是占全国虾夷扇贝总供应量 90%左右的浮筏养殖连续三年大规模死亡,致使虾夷扇贝价格出现上涨,而公司的海洋底播养殖扇贝今年未受损 失,正好弥补了市场空白.

2、资源扩张加速产能提升:公司确权海域面积达到

230 万亩,通过科学生态养殖,低播虾夷扇贝总产量以及平 均亩产均达到历史最高水平,海参、鲍鱼养殖规模继续扩大.在海珍品育苗方面,虾夷扇贝育苗、三倍体牡蛎育 苗、大西洋深水扇贝、海大金贝育种工作顺利进行,虾夷扇贝育苗量及自然采苗量均取得突破成绩.在加工销售 环节,根据市场变化抢收外部浮筏虾夷扇贝原料及自产底播虾夷扇贝原料,上半年虾夷贝加工量同比大幅增长, 加工业整体效益提升明显.

3、积极拓展海内外市场:在国内,公司已在北京、广州等大型城市设立多个直销店,同时公司扇贝冷冻品已进 入沃尔玛、家乐福等

160 个销售终端.在国外,公司上半年海外市场收入占到总收入的 42.92%,已在美国、加 拿大、法国和港台地区设立公司进行渠道建设.在海外公司拥有自有品牌 Ocean Chef(海洋大厨) .

4、漏油事件未对公司造成影响:政府海上清污工作比较成功,油污扩散得到有效控制,且公司养殖区距离事故 发生地点较远,故未对公司养殖海域造成影响.据气象观测在

7、8 月常见南风和西北风情况下,污染带没有自 大连近海向公司养殖海域漂移的趋势.

5、首次评级给予 增持-A 的投资评级,12 个月目标价 43.2 元:预计公司 10-12 年全面摊薄 EPS 为0.70 元、 0.96 元和 1.24 元,对应目前的股价 10-12 年PE 分别为 55X、40X 和31X.目前上市种子类公司好当家、东方海 洋、壹桥苗业对应

10 年PE 分别是 X

43、X

45、X74.我们认为公司在养殖面积、销售渠道以及品牌建设方面均确 立了一定优势.给予公司

11 年45XPE,对应

12 个月目标价格为 43.2 元,首次评级给予 增持-A 的投资评级.

6、风险提示:突发事件(例如石油泄漏)或自然灾害造成的养殖海域污染;

极端天气造成海成品的大量死亡;

海产品的价格大幅波动;

本期末澳大利亚水星公司占公司应收账款总额比例过大,达到 52.92%. 大立科技(002214):平稳增长中孕育爆发 侯利 021-68763972 [email protected] 业绩概况.公司上半年实现营业收入

9215 万元,净利润

1462 万元,同比分别增长 21%和18.3%,每股收益 0.15 元. 安防监控产品收入大幅增长.从分业务来看,红外热像仪产品保持稳定增长,同比增长 14.56%,受安防监控市 场持续复苏带动,公司 DVR 产品收入大幅增长 66.1%,视频监控系统增长 187.1%.毛利率基本保持稳定,下降 1.04 个百分点,主要是 DVR 产品价格下降使该业务毛利率下降了 7.5 个百分点,主导产品红外热像仪毛利率保 持稳定并略有提升.出口销售延续了去年下半年的良好态势,实现收入