PDF《看好天然气、机器人装备产业链》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告看好天然气、机器人装备产业链 ――机械行业

2013 年2季度投资策略报告

2013 年4月11 日 看好/维持 机械行业 策略报告 报告摘要: ? 国内需求:一季度房地产投资是复苏的主驱动力.

展望二季度,宏观面社 会融资总量、企业新增中长期信贷继续放量,显示出基建复苏的可能性. 微观面,钢材社会库存下降、水泥价格上涨、挖掘机、重卡小幅超预期预 示基建将启动,从而相关产业有望迎来复苏.海外市场:欧美经济疲弱, 机械行业出口低迷. ? 制造成本: 我们分析了

14 家机械上市公司的制造成本构成, 其中原材料 (含 外购件)成本平均占 83%,直接制造费用平均约占 8%,燃料动力费用平 均约占 3%, 人工费用平均约占 6%.

2013 年二季度机械上游原材料成本持 平、燃料或略有上升,人力成本将长周期内维持上升的势头. ? 投资策略:机械整体行业符合我们之前的预期,并维持年初策略报告中对 基础设施投资加速从而带动相关子行业反弹,以及机械内部周期向上的 细分领域 的策略判断.看好人力等制造成本长期上涨从而推动自动化生 产过程改造――机器人装备产业链,以及机械内部周期向上的细分领域改 装汽车、气体分离及液化设备――天然气/LNG装备产业链等. ? 天然气/LNG 设备产业链看好两类企业:一类是天然气产业链布局的惠博 普,公司在上游天然气开采、中游管输、分销,下游车辆应用都有布局. 另一类企业是专注 LNG 车辆应用方面的富瑞特装,公司深度介入了 LNG 撬装液化、加气站建设、LNG 车用瓶、柴油发动机改造等领域. ? 机器人装备产业链看好两类企业:一类是有很强技术研发底蕴,项目经验 丰富的传统行业龙头企业,如机器人、博实股份等;

另一类是有大集团背 景支持、行业资源丰富的快速成长新星,如中航精机等. 机械行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 12A 13E 14E 12A 13E 14E 惠博普 0.31 0.54 0.87 46.1 26.1 16.2 3.4 强推 富瑞特装 0.86 1.40 2.06 64.3 39.2 26.7 10.1 推荐 机器人 0.77 0.97 1.29 40.4 31.9 24.0 6.5 推荐 博实股份 0.46 0.55 0.70 33.0 27.5 21.7 4.6 推荐 中航精机 0.37 0.60 0.75 40.1 24.5 19.8 2.6 强推 注:估值日期 2013.4.11 史成波 执业证书编号:S1480512100002 010-66554

022 [email protected] 韩庆 执业证书编号:S1480512060001 010-66554

026 [email protected] 联系人:贺宝华 010-66554

045 [email protected] 细分行业评级 天然气/LNG 设备 看好 机器人智能装备 看好 铁路设备 看好 工程机械 看好 农业机械 看好 机床工具 中性 重型设备 中性 船舶看淡 机械行业指数走势图 资料来源:wind 相关研究报告

1、 《机械行业

2013 年年度投资策略报告:基建复兴 提振机械行业需求》 2012.12.28

2、《惠博普(002554)深度研究报告之三:油服装 备高增长 燃气管销新局面》 2013.4.2 P2 东兴证券季度报告 看好天然气、机器人装备产业链 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目录1.二季度策略:细分市场关注 LNG 装备和智能装备.4 1.1 下游需求分析:下游固定资产投资分化

4 1.1.1 一季度房地产投资成为复苏主驱动力.4 1.1.2 二季度基建投资有望接力.5 1.1.3 出口市场持续低迷.6 1.2 上游成本分析:燃料价格或略有提升