PDF《看好天然气、机器人装备产业链》

1、2 月份,中长期类型的企业融资平均在

8500 亿左右,3 月份超过 1.2 万亿.从企业贷款结构来看,3 月份企业信贷

6820 亿,其中短期贷款

2907 亿, 票据融资新增

1183 亿.企业新增中长期信贷继续放量,新增

2530 亿,连续三个月 呈现扩张态势,显示企业资本性支出较为积极. 图7:月度中长期融资规模(亿元) 图8:非金融性公司中长期新增人民币贷款(亿元) 资料来源:WIND、东兴证券研究所 资料来源:WIND、东兴证券研究所 从微观面看:基建相关产业方面,水泥连续涨价、3 月小型挖掘机和重卡销售都小幅 超预期, 而钢材

3 月中旬开始去库存幅度大, 并且基本上可以排除贸易商主动去库存 的可能,因此我们综合判断基建和房产需求已经开始启动.展望二季度,我们认为基 础设施建设投资有望进一步迎来复苏,但下半年有待观察. 图9:水泥价格(元/吨) 图10:钢材社会库存变化 P6 东兴证券季度报告 看好天然气、机器人装备产业链 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 资料来源:WIND、东兴证券研究所 资料来源:mysteel,同花顺,东兴证券研究所 1.1.3 出口市场持续低迷

3 月份中国出口额同比增速从 1-2 月期间的 23.6%放缓至 10%, 与近期美国及欧洲经 济出现的疲弱迹象相符.而1~2 月份,机械全行业完成出口交货值 2366.57 亿元, 同比增加 2.87%,增速比上一年同期回落 9.38 个百分点,比去年全年回落 0.43 个百 分点.增速呈继续回落的趋势,为近两年较低水平.分行业看,在十二个行业中除机 床工具外,其他行业增速均比上一年同期有不一样程度的回落,其间回落在

10 个百 分点以上的行业是内燃机、工程机械、重型矿山和电工电器行业,分别回落 14.

63、 48.

31、17.84 和15.68 个百分点.大行业来看,通用、专用、交运等悉数继续下滑, 金属制品有所回升(如图 12). 图11:出口金额和增速(%) 图12:机械子行业出口交货值累计同比增速(%) 资料来源:WIND、东兴证券研究所 资料来源:WIND、东兴证券研究所 展望二季度,全球需求的温和复苏仍能支撑今年中国出口稳健增长,机械设备出口也 有望回暖. 1.2 上游成本分析:燃料价格或略有提升 东兴证券季度报告 看好天然气、机器人装备产业链 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2.1 机械制造成本构成 我们分析了

14 家机械上市公司的制造成本构成,其中原材料(含外购件)成本平均 占83%,直接制造费用平均约占 8%,燃料动力费用平均约占 3%,人工费用平均约 占6%. 图13:机械企业生产成本构成 资料来源:东兴证券研究所 1.2.2 原材料价格维持稳健 钢材是机械行业最主要原材料,进入

4 月,终端成交量有所改善,钢价止跌企稳.截 止上周,与机械制造相关的热轧涨

20 元/吨,冷轧跌

20 元/吨.而上游港口铁矿石到 岸价上升

1 美元至 137.5 美元/吨,当前港口库存较低,钢产量处于高位,矿价仍有 支撑.虽然社会库存的回落显示需求温和复苏,但去库存压力仍然较大,钢价难大幅 反弹,对机械行业影响中性. 图14:中厚板价格 图15:冷轧板价格 P8 东兴证券季度报告 看好天然气、机器人装备产业链 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 资料来源:WIND、东兴证券研究所 资料来源:WIND、东兴证券研究所 1.2.3 燃料动力价格或略有上升 天然气作为主要工业动力燃料越来越多的在机械制造企业中使用,全国