PDF《行业研究》

2010 年一航计划实 现收入

1500 亿元,跻身世界

500 强.其发展战略思路是实施大集团战略,实行专业化 整合、资本化运作、产业化发展的战略转型,突出航空主业发展,继续推进主辅分离, 积极促进产融结合.具体的配套措施就是大力开展资本运作,包括: 由集团公司下属企业自发上市为主,转到集团公司主导筹划上市和发挥下属企业 积极性相结合;

红旗漫卷西风 由部分资产分立上市为主,转到集团下属企业整体上市及业务整合上市;

由集团公司间接持股为主,转到集团公司直接持股和间接持股相结合;

由国内融资为主,转到与境内外融资相结合;

由围绕产业资本进行运作为主,转 到产业资本运作与开展非银行金融业务相结合,促进产融结合. 而作为我国最大的军工集团,中国兵器集团也开始进行了积极的尝试.经过 十五 的减负、调整、充实后, 十一五 期间兵器工业集团进入民品发展的第二个跨越式 发展阶段.到 十一五 末民品的规模要从十五末期的

400 亿上升到 十一五 期间 的700 多亿元,集团进入世界

500 强.主要措施是要是要通过专业化重组和资产注入 做大做强上市公司.兵器将会利用好这些平台,按照三大主业的发展方向,将优良资 产整合到上市公司业务中去. (详见《兵器集团产业研讨会纪要》 ) 目前,兵器集团有

10 家上市公司,数量虽然多,但规模较小,业务过于单一,未来这 种情况将得到根本改变.一方面通过专业化重组,将上市公司的整体规模做大,另一 方面通过资产注入,使其营业务适度多元化,未来每个上市公司将培育出 2-3 个主营 业务方向,增强上市公司的抗风险能力. 表1:股改以来军工企业资本市场运作一览 集团 上市公司 时间 方式 注入资产及方案 航天电器 2006-9-1 定向增发 增发

3000 万股, 融资

4 亿元;

2 亿元收购大股东的微 特电机军工资产;

2 亿元投入苏州民品项目 2006-9-14 增发 增发

6000 万股,投入航天地面设备等项目 航天晨光 2006-11-8 收购 出资

3685 万元,收购重庆新世纪 航天长峰 2006-4-12 股改承诺 集团注资上市公司,ROE 不低于 15%,收入不低于

2 亿元;

、集团承诺将不断把科研成果注入航天长峰 航天科工 集团 航天通信 2006-8-9 定向增发 增发

7000 万股, 融资

5 亿元;

2 亿元收购捷成电子 (军 工资产);

3 亿元投入军品业务扩产 中国卫星 2006-6-1 股改对价 五院增持中国卫星股权;

东方红 15%股权做对价置入 上市公司;

更名为 东方红卫星股份公司 火箭股份 2006-10-24 定向增发 增发

8800 股, 融资 10.85 亿元;

3 亿元收购大股东军 工资产;

8 亿元投入军品业务扩产 航天科技 集团 航天机电 2006-8-19 增资 增资航天新能源

4 亿元 西飞国际 2006-10-16 定向增发 增发 6.6 亿股, 增发价

9 元;

集团以飞机资产认购 55%;

募集

27 亿元投入飞机主业;

股权激励 中航精机 2006-10-13 定向增发 增发

2000 万股,投入民品项目 一航集团 贵航股份 2006-8-28 股改承诺 承诺分两步注入资产,最终实现贵航集团整体上市 力源液压 2006-11-8 定向增发 收购一航集团相关重机业务 2006-6-19 股改对价 把洪都飞机注入上市公司 洪都航空 2006-11-20 参股 参股空客项目 10% 二航集团 ST 宇航 2005-11-5 收购 珠航收购 中船集团 沪东重机 2006-8-30 定向增发 增发 2.9 亿元,投入大功率柴油机项目 电子科技 集团 四创电子 2006-6-6 股改承诺 大股东承诺将航管雷达注入上市公司 兵器集团 北方天鸟 2005-11-6 资产收购 和大股东联合收购衡阳无线电厂 红旗漫卷西风 新华光 2006-8-16 股改对价 注入云南天达的太阳能资产 辽通化工 2006-6-23 收购 兵器集团收购 兵装集团 ST 轻骑 2006-9-8 收购 兵装集团收购 中船重工 风帆股份 2006-11-10 定向增发 增发 4.5 亿元,投入蓄电池项目 2006-8-30 定向增发 增发